宠食海内外共驱成长，自主品牌建设成果初显

今天跟大家分享浙商证券的《宠食海内外共驱成长，自主品牌建设成果初显》。希望对行业内外相关人士有所帮助。具体如下：

全球：疫情催化需求，宠食出口向好。

中期看，宠物数量提升带来的量增需求较为稳定，行业高端化以及通货膨胀趋势短期难以改变，宠食出口需求韧性中期有望延续。

宠食出口更具韧性，中国制造渗透率仍有提升空间。

产能投放节奏：22-23年中宠进入产能密集投放期，佩蒂、乖宝稳增。

21年受汇率、东南亚疫情等因素，宠物出口龙头盈利能力普遍下行，迎来业绩低基数。

短期：业绩低基数下，22H2将靓丽兑现。

国内：自主品牌构建顺畅，上市龙头迎拐点。

中宠股份：产能密集投放，疫后增长提速。

佩蒂股份：战略调整聚焦自主品牌，22H1成果显著。

乖宝宠物：品牌建设卓有成效，22H1提价落地驱动高成长。

市场规模：千亿级高增市场，国产品牌大有可为。

我国宠物食品消费近年来量价齐升，宠均消费金额贡献主要增速。

未来中国宠物食品市场有望在养宠渗透率提升+宠物食品渗透率提升+宠均消费提升的双轮驱动下继续扩容。

小家庭化趋势下，居民陪伴需求增加促进宠物渗透率提升。

主力消费人群收入提升，品类天然具高端化倾向。

疫情下线下推广受阻，行业走向集中，国产龙头份额加速提升。

线上：22年迎拐点，国产替代&龙头集中效应显著。

龙头自主品牌构建之路：中宠股份。

龙头自主品牌构建之路：乖宝宠物。

龙头自主品牌构建之路：佩蒂股份。