粮价：饲料粮价格依然坚挺 口粮存在温和涨价基础

根据USDA8月供需报告，2021/22年度8月预估的全球大豆期末库存相比6月预估增加166万吨至9615万吨，库存消费比和7月预估相比上升0.6%，相比2018/19年度则下降8.5%，供需仍处于紧张水平。国内大豆现货价也与国际保持联动，从去年5月的3928元/吨左右上涨至今年8月27日的5211元/吨。大豆价格强劲上涨反映了大豆供需的紧张局面，USDA下调全球大豆产量将会进一步强化市场的看涨预期，同时南美阿根廷大豆主产区受拉尼娜天气影响高温干燥天气持续，不利于大豆生长，大豆价格上涨的动力将会更加充足。

USDA8月供需报告将2021/22年度全球玉米产量下调868万吨至11.86亿吨，全球总需求量略下调123万吨至11.82亿吨，期末库存量和库销比相比2018/19年仍处于低位，相比于7月预估，8月预估期末库存量下调655万吨2.85亿吨，库销比略微下调至24.08%。中国玉米产量8月预估也与7月预估持平，同时预计中国进口量和国内总需求也将保持不变。总的来看，全国玉米库存量仍处于低位，库存消费比恢复较慢，全球玉米供应仍处于偏紧状态。

玉米期货价和现货价仍处高位。2021年8月27日全国玉米粮库收购均价为2741.98元/吨，仍处于历史高位。2020年7月以来，受国际市场玉米供给缩减的预期影响，美国玉米期货价快速上升，2021年8月27日为553.5美分/蒲式耳，较2021年年初增长14%。由于拉尼娜天气叠加新冠疫情的持续影响，预计玉米价格上涨仍有一定空间。从中国国内来看，虽然玉米产量和进口量均有较大幅度提升，但是国内玉米需求的增势更为强劲，我国玉米约有63%用于生产禽畜饲料，玉米等饲料粮作为后周期板块将显著受益于禽畜养殖的存栏增长，供需缺口持续存在，因此预计玉米库存消费比仍将保持下行趋势。8月预估2020/21年度中国玉米库存消费比相比7月预估保持不变，但相比2019/20年度则下降3.56%。国内玉米的供需偏紧格局有望带动玉米价格继续震荡上行。