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财联社（海口，记者 陈俊岭）讯， “与在座许多专家学者、行业大佬相比，我虽已头发花白，但在这个行业仍是个新兵……”在学校、地方党委政府、金融监管部门履职三十年、后“空降”民生加银基金四年多的张焕南这样谦称自己。
生于1966年的张焕南，先后在江苏宜兴、无锡、南京等地的学校和党委政府部门履职多年，担任过银监会监管一部副主任，之后转战海南，任海南省人民政府副秘书长、省政府研究室主任。四年前，张焕南由民生银行总行履新民生加银基金董事长。
7月17日，张焕南受邀参加中国证券投资基金年鉴主办、海南自由贸易港金融发展中心联合主办，并由财联社作为媒体支持单位的第十五届中国证券投资基金业年会，并分享了他四年来管理和引领基金公司发展的经验和认识。
“四年来，我在实际工作当中边学习、边熟悉，边思考、边探索，对如何发展好公募基金这个行业，如何办好一家公募基金公司，也有了一些粗浅的心得和体会，借此机会，同大家交流，向大家讨教。”他说。
从政府部门到基金公司，张焕南感受最深的一个基本认识是——投研能力是公募基金公司最重要的核心竞争力，公募基金行业最大的竞争就是投研能力的竞争。所谓“投研强，一强百强；得投研，得天下！”
从管理的视角来看，投研能力的提升，关键是靠什么？张焕南认为，在当前公募基金行业转型加快、竞争加剧、分化加速的新形势下，关键要靠建设科学高效的投研体系。
不以短期业绩排名论英雄，走得稳比走得快更重要 做投研的时间越长，经历市场波动越大，对市场的敬畏之心就越由衷，对稳扎稳打、步步为营重要性的体会就越深刻。大势起，万水千山；大势落，沧海桑田。张焕南得出的一个基本的结论是：不论是一个基金公司，还是一个基金经理，只有走得更稳，才能走得更快、更久、更远。 对于一个公募基金公司而言，如何贯彻“走得稳”的原则，张焕南认为重在以下“三句话”： 一是文化要鲜明。坚持用长期主义构建公司的投研文化，不计较“一时得失”，不追究“立竿见影”，不鼓励不计后果的博弈，不做一锤子买卖，以这样的文化引领投研人员自觉践行“价值投资”理念，做时间的朋友。要使追求长久、稳定、可持续的价值增长成为公司共同的信念。 二是环境要宽松。尊重投研团队的判断，赋予他们足够的独立性，实际工作中，多引导、少干预， 多服务、少加压，让他们按照自己的逻辑和框架去决定配置的方向和策略，适度提高对业绩波动的容忍度。“不以短期业绩排名论英雄，不为短期业绩下滑而焦虑，为投研人员创造宽松的、良好的氛围。”他总结。 三是机制要配套。包括风险管理机制、信评机制、考核机制、绩效机制，等等，都要围绕长线投资、长期回报这个根本指导思想来设计、构建和完善，以此促进和保障投资风格的稳定性、投资业绩的持续性。只有这样，才能真正把“曾经拥有”变成“天长地久”。
“铁打的营盘流水的兵”，平台比明星更重要 “打造甚至包装“明星”基金经理，以“明星”基金经理来造声势、蹭流量、扩规模，是当下比较普遍的做法。个人的看法，平台比人强，搭建一个好的平台远比打造“明星”基金经理更有价值、更为恒久、更加靠谱。”张焕南认为。 对于基金公司而言，平台更具稳定性、可持续性、可传承性，因而也更靠得住。同时，投资问题实际上是一个概率问题，面对变幻莫测的市场，仅靠基金经理个人“单打独斗”来持续跑赢市场是不现实的，需要有强大的支持、服务、保障体系维系。 还有一个很重要的因素，在公募基金迈入工业化、信息化时代的背景下，传统的投研方法正在向现代的投研模式转型，团队作战、协同作战发展正成为投研活动的主流方式，平台在这方面的优势显而易见。 “从建设一个好的平台入手，而不是从追求“明星”效应入手，打造优秀的平台，发挥平台的价值，应该成为中小型公募基金公司做强做大的现实路径选择。”他总结称。 张焕南认为，要建设一个好的平台，关键要在三个方面发力。 一是着力构建一套投研范式。要明确模型工具、评价标准以及制度流程，并通过市场的不断验证、修正，逐步形成相对固定、系统的方法论。投资理念、投资方法、投资经验就能够得以固化和传承，避免“人走楼空”的被动局面。 二是着力构建投研一体化机制。目的是要打破以往重投资、轻研究的弊端，使投资团队、研究团队在同一个目标下，既有分工、又有协同，既各尽其责、又各展其长，形成研究服务投资、投资引领研究的互促并进格局。 三是着力构建人与平台的良性互动关系。在个人为平台贡献智慧和能力、创造价值和成果的同时，个人也能因平台的提升而得到相应的成长和进步，收获知识、事业和财富，实现人与平台相互成就、彼此共赢。
基金经理要坚守“能力圈”，自知比自信更重要 对于基金经理，张焕南认为“自知比自信更重要”。他认为，一个基金经理不自信当然不行，但不自知更加不行。没有自信，连自己都说服不了自己，怎么能够搞投资？ 但是，盲目自信、过度自信，缺乏自知地自信，就迟早要栽大跟头。自知应该是自信的前提，所以投研体系建设当中，要在唤醒和激发自知上下功夫。 首先，要尊重市场、敬畏市场。承认市场的不确定性是永恒的，正确对待市场的波动、业绩的起伏，尊重市场规律，遵循投资逻辑，不与市场争高低，不与市场赌输赢，不跟风、不盲从，真正分享行业和公司成长的成果。 其次，要认识自己的能力圈。清楚自己的能力边界，知道自己的长项、短板是什么，哪里该攻、何处该守，坚持有所为有所不为，坚持在自己的能力圈内做事，赚自己能够赚的钱，走自己擅长走的路。 再次，敢于认输、善于反省。投资就是打仗，打仗就有输赢。要正确对待市场挫折，该认输的时候要勇于认输，更重要的是必须十分重视总结和反省，“一日三省吾身”，实现投资水平的螺旋上升。
基业长青的逻辑起点，利他比利己更重要 张焕南认为，以投资者利益为先，而不是以公司利益、股东利益、员工利益为先，这就是公募基金公司的“利他”。利他是公募基金存在和发展的逻辑起点、根本理由，也是公募基金行业发展的初心使命。 在他看来，没有投资者利益至上这个第一原则，公募基金的发展就是无源之水。作为基金公司的管理者，在处理各种复杂利益关系的时候，要十分明确皮与毛、主与次、先与后、轻与重的关系，进而妥善处理投研体系建设中的各种问题。 利他就要尽责任，时刻牢记“受人之托、代客理财”的行业本质，坚持以客户为中心，所有投资决策和行为都要从实现投资者财富增长这个基本点出发，遵守契约精神、履行信义义务、做到勤勉尽责。 利他就要重陪伴，把长期陪伴当成一种信念，建立健全集知识分享、投顾服务、心理疏导、投资者教育为一体的客户陪伴体系，为投资者带来更好的投资体验和价值回报。 利他就要守底线，包括风险的底线，合规的底线，道德的底线，等等，这是利他最起码的底线要求。 “这是我在管理公募基金公司的实践中得出的一些基本认识，虽然比较务虚，但在投研体系建设中却处于灵魂地位，发挥着引领作用，能不能贯彻落实到具体工作当中，对于一个公募基金公司乃至公募基金行业的稳健长远发展，都至关重要。”他这样说。
本文源自财联社
