“辣条第一股”来了！估值高达600亿，超过洽洽、三只松鼠、良品铺子市值总和

据港交所11月14日披露，卫龙美味全球控股有限公司（下称“卫龙”）通过港交所上市聆讯，摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。

11月12日，卫龙再次向港交所递交了上市申请，这也是今年卫龙第二次闯关。

早在5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书。不过，按照港交所主板上市规则，申请企业递表时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。也就是说，卫龙此次是对财务资料进行更新，以“激活”招股书。

卫龙5月递交的招股书显示，卫龙最大股东为创始人刘卫平、刘福平兄弟，持股比例达到92.17%。

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从 “没学历”的小镇青年到“年狂年入40亿”的老板

辣，无疑是中国饮食文化的“重中之重”。《中国餐饮报告2019》2019年消费者的口味偏好则是：“好吃”是王道，“辣”依旧是主流。随着人们变得越来越“重口味”，吃辣人群的队伍浩浩荡荡，小龙虾、鸭脖、泡椒凤爪、辣条、辣酱等辣味食品纷纷成为爆款，辣条更是达到了一年卖出500亿包的恐怖天文数字。

辣条是一种面筋食品，产业分布在以湖南、河南、河北、四川、重庆为主的国内数十个省市自治区，它的发展最早还要追溯到湖南东北部的一个小县城——平江，平江以“辣条之乡”闻名，据传，全国99%以上的面筋经营者，都是平江籍，卫龙的创始人刘卫平也不外如是。

平江有十分久远的酱干、麻辣酱干、麻辣豆筋制作历史，清朝时期平江酱干甚至一度被列为宫廷贡品。

酱干也曾一度维系着刘卫平一家的生计，刘卫平打小跟母亲学了一手做酱干的好手艺，经常挑着母亲做的酱干去售卖，可高中毕业后刘卫平还是决定出门打工。

1998年，当平江青年刘卫平仍然在摸索未来的人生道路时，湖南却遭受特大洪灾，酱干的主要原料黄豆产能下降，价格翻了一倍，为了降低成本，酱干作坊的三位老师傅，用用面粉做原料替代大豆，做出了味道与酱干相仿价格却便宜很多的面筋，即 “辣条”的雏形，此后99%的酱干小作坊转向了辣条生产，刘卫平也发现了其中的商机。

但平江不产面粉，因为制作简单，当地辣条作坊越来越多，面粉原料开始短缺，1999年21岁的刘卫平选择走出湖南，来到600公里外的河南腹地漯河市，河南不仅盛产小麦而且劳动力廉价、交通发达，平江人开始走出湖南，辣条企业也在全国遍地开花。

2001年，刘卫平创办了漯河市平平食品有限责任公司，2003年，刘卫平注册了“卫龙Weilong”商标，“卫龙辣条”正式诞生。

而正当刘卫平靠着辣条闷声发大财时，整个行业迎来了一个棘手的问题。2005年央视曝光平江一家面筋厂在原料中非法添加霉克星的事情，辣条黑作坊不断被曝光。一时间，辣条成为众矢之的，沦落为彻头彻尾的垃圾食品，国家逐步对熟食推行更加严格的管理制度，要求这类企业必须经过QS认证。

面对行业危机，刘卫平做了两件事。

一是趁着不合格的企业被淘汰出局，趁机做大规模，对刘卫平而言，这场食品安全风暴反而成为一个机会。

工业化与商品化时代，食物若不能转化为商品流动、不能适应大规模生产的食物会自然而然地消失，辣条要想有未来，必须实现标准化、安全化。为了与这些小打小闹的作坊拉开差距，刘卫平把所赚到的钱，全投入到生产车间的改造中，投建新厂房。

2004年，刘卫平一口气投入几百万从欧洲买到一条生产线，并把包装机从半自动变为全自动，同时在内部建立起产品、质量管理标准化管理体系。2006年其驻马店生产基地投入使用，产能迅速提升。

渐渐地，正规辣条厂商们不断崛起，中国的辣条市场形成了北“卫龙”南“玉峰”的格局，卫龙辣条口味偏甜辣，主攻北方市场，而坚持以麻辣口味走差异化竞争路线的玉峰则盘踞于南方市场。

另一件事就是，不遗余力改变辣条“垃圾食品”的负面形象，为了刷新消费者对辣条的好感度，卫龙将辣条的透明包装改为铝箔包装，并且大大方方做起了辣条普及工作，不断将其整齐洁净的车间环境对外宣传，打破消费者对卫龙的偏见。

2008年，全国共有近2000多家辣条厂，辣条供大于求，能盈利的不过10%左右，2014年已仅剩500家，卫龙辣条则是在这一轮行业洗盘中不断拓展着自身的版图。

如今，在媒介渠道逐渐多元化，尤其抖音快手等去中心化流量平台的加速崛起，以及直播带货的逐渐渗透，辣条身上“low”的标签也在逐渐淡化，同时成为零食界的网红主角，卫龙近几年曾多次推出简约风文案和趣味包装，将5毛钱的辣条包装成了高富帅，迎合了新生代消费群体的口味，在网络上甚至制造了辣条“玩出高端、玩出时尚”的品牌形象。

在国内玩的风生水起后，卫龙目光瞄准海外市场， 2015年卫龙辣条就已经现身美国亚马逊，340g产品售价高达14美元。辣条成为'老干妈'之外,第二种被外国人抢断货的中国'奢侈食品',堪称'民族之光'。

辣条行业激荡多年，平江县食品行业协会提供的数据显示，全国有面筋食品（辣条）厂家一千余户，产值至少达到500亿-600亿元，辣条的平均毛利率接近50%，已然成为一个宝藏行业。目前我国在业/存续辣条相关企业共1065家，而卫龙在这一领域一家独大。刘卫平曾表示，卫龙现在每天生产辣条三四千万包，占全国辣条行业的10%。

根据调查机构弗若斯特·沙利文（Frost&Sullivan）的数据，按2020年零售额计算，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到5.7%，零售额是第二名的3.8倍。且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

卫龙95%的消费者年龄集中在35岁以下，而其中25岁以下的消费者更是占到了55%。卫龙取得上述业绩的又一重要原因：产品口味确实捕获了“Z世代”群体的味蕾。

卫龙最新招股书数据显示，2018年-2020年以及2021年上半年，公司的总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.20亿元以及23.03亿元。分别实现净利润4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元以及3.58亿元。2020年，公司净利润率达到19.9%，而同期同行平均净利润率为10%。

卫龙于2018年、2019年及2020年分别向股东分红人民币0.258亿元、人民币3.081亿元及人民币0.014亿元。IPO前的2021年5月4日，卫龙向现有股东宣派股息人民币5.60亿元。

只有高中学历的刘卫平（他们在2017年7月，通过线上学习的方式，拿到了重庆西南大学的行政管理学学位，刘卫平2018年还进入了湖畔大学学习），把辣条这个低档的小产品，做成了大生意，也创造了“辣条何其多，唯有卫龙火”的业界神话。

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