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Inspire股价下跌; Galaxy暂停收购模式。Inspire Veterinary Partners联合创始人兼首席执行官Kimball Carr认为，向员工提供公司股权将为公司带来竞争优势。
在兽医领域，至少出现了两家旨在向普通员工提供股权的企业整合者。但他们的开局并不顺利。
他们的出现得到了一项承诺的支持，即通过让每个人——无论是兽医、兽医技术人员还是接待人员都能分得一杯羹，雇主可以创造更健康的工作场所文化，并解决困扰该行业的心理健康问题。
这些整合者能否实现雄心勃勃的增长目标，并在长期内保持所有权结构——正如它们所坚持的那样，将员工福利与利润放在同等重要的地位，但发展前景仍不太明朗。
自2021年成立以来，Inspire Veterinary Partners已在8个州收购了13家诊所，并于上月同意再收购3家，包括其首家专科和急诊医院。该公司的发展并非一帆风顺。自8月底在纳斯达克上市以来，其股价已下跌约75%。
另一家公司，同样成立于2021年的Galaxy Vets，曾计划在一家私募股权公司的支持下，迅速收购美国业务，该公司将持有该公司的少数股权。但它已经放弃了这种收购模式，至少目前是这样，而是将从零开始在加拿大建立兽医业务。
这两家公司的战略都基于采用员工持股计划(ESOPs)，这是一种在员工之间分配资产的法律结构，并从政府获得慷慨的税收待遇。
ESOPs可以拥有公司的全部或部分股份。每位员工在员工持股计划中获得多少股份，通常取决于他们的工资水平和/或他们在公司工作的时间长短。员工不必为他们的股份支付任何费用——员工持股计划为购买兽医资产提供资金，通常是用企业利润偿还贷款。
在动物诊疗领域一些独立的动物医院已经成功地采用了员工持股计划，这些医院的增长雄心并不大。动物医院的整合者也期望加入了这一行动，希望他们能够建立大型、多业务的企业，从而能够长期留住员工。
与员工持股计划相关的一个潜在陷阱是，法律限制他们为购买支付独立评估的金额，技术上称为“公平市场价值”，这可能使他们在竞标资产时处于竞争劣势。其他有抱负的买家可能会出价高于公平市场价值，因为他们可以通过消除重叠的费用来节省开支。
然而，大型投资管理公司已经开始关注员工持股计划。今年早些时候，私募股权公司和银行成立了非营利组织“所有权计划”(Ownership Works)，以鼓励发展“创新的、基础广泛的员工所有权计划”。然而，一些员工持股计划的支持者对私募股权公司是否会将员工福利放在优先考虑的位置持怀疑态度。私募股权公司通常高度关注成本，而且只会在有限的时间短暂时间内持有资产。
*员工持股计划(ESOPs)给予普通员工在企业中的股权，至少有两家动物医疗业务整合者正在采用该计划。
* Inspire Veterinary Partners已收购13家动物诊所，并同意再收购3家。自8月份上市以来，其股价已下跌约75%，但管理层认为公司前景光明。
* Galaxy Vets暂停了在美国收购诊所的计划，转而将在加拿大从零开始建立新诊所，理由是加拿大的并购市场更加严峻。
尽管股价暴跌，但Inspire目标是进行更多收购
Inspire Veterinary Partners于2021年由其首席执行官Kimball Carr共同创立，他是一名商人，曾在全球最大的动物医院所有者之一玛氏公司(Mars Inc.)工作了8年，最近担任其美国地区的兽医业务副总裁。Inspire尚未推出计划中的员工持股计划，但预计将在未来几周内推出。该公司有多少股权将用于员工持股计划，目前尚未公布。
Carr在接受采访时表示:“我们希望它深入而广泛。（他指的是员工持股比例的大小，以及他希望参与的约200名员工的数量。）在很早的时候，当我们构建公司的时候，我想做的一件事就是确保所有工作级别的员工——不同的工作时间，全职和兼职的都能行使员工持股计划。”
Inspire首次公开募股(ipo)在纳斯达克(Nasdaq)上市，融资640万美元，成为美国唯一一家公开上市的动物医疗机构。以每股4美元的价格出售给投资者，该股上市后价格迅速下跌，目前已跌破1美元。
Carr表示，大量现有股东将IPO视为变现的机会，至少在一定程度上推动了此次抛售。糟糕的股价表现可能会让Inspire很难再次在股票市场上筹集资金，因为投资者可能担心该公司夸大了自己的潜力。Carr反驳了有关Inspire的业务增长前景不佳或该公司将难以获得融资的说法。
他表示，Inspire仍计划在未来5年里每年收购10家动物诊所。他说："未来的收购可以通过债务和业务产生的现金组合来融资。到目前为止，我们一直享有良好的银行贷款关系，我们有一个非常强大的投资者关系团队和投资者关系方法，我们还有很好的银行支持。”
他还表示，Inspire也愿意吸引私人股本，尽管只是收购该公司的少数非控股股权。该公司尚未盈利。2022年，该公司净亏损491万美元，比2021年的133万美元的净亏损有所扩大。2022年983万美元的收入完全被费用抵消了，尽管其中一些是与收购和管理IPO相关的一次性成本。截至去年12月31日，该公司包括债务在内的总负债为2532万美元。
Carr说：“从长远来看，Inspire的员工持股计划应该有助于动物医院改善财务业绩，因为员工将直接投资于公司的未来。除了员工持股计划的一些利他主义，我们希望创造一种竞争优势，我们所有人面临的首要问题是DVM方面的人员配备，如果我们能实现更长的留任时间（医生平均留任30-36个月），如果我们能做到48个月、60个月或10年，这对我们来说绝对是一个竞争优势。”
关于近期目标，Carr在最近的一次网络会议上告诉投资者，他预计该公司将在2024年实现收支平衡，这取决于该公司在未来几个月按计划再收购3-5家动物诊所。他坚持认为，Inspire不需要像以前那样烧那么多钱。他表示:“我们的支出不需要继续以与收入相同的速度增长，因为我们现在获得(诊所)的速度比我们需要增加的人才要快，因为我们已经建立了一支需要成长的团队。”
Galaxy Vets在加拿大建立新动物医院
另一家ESOP兽医整合商已决定暂停收购。Dr.Ivan Zakharenkov在2021年8月推出Galaxy时，邀请美国各地的医生加入这家承诺“为兽医团队分配股权，并将预防职业怠倦作为战略重点”的公司。
去年10月，Zakharenkov告诉VIN新闻，Galaxy计划在2022年底前收购12家动物诊所。该公司还希望吸引一家私人股本公司的投资，后者将持有该公司“可观的”少数股权。员工持股计划也将持有大量少数股权。
Zakharenkov说：“从那以后，由于利率上升，借贷成本增加，投资环境变得不那么友好了。”他本月在电子邮件中表示：“市场泡沫的破裂为收购创造了一个更具挑战性的环境。”
Zakharenkov指出，随着投资资本的枯竭，曾经以18倍于年收益的价格出售的公司，现在的售价仅为6倍于年收入。此外，他说，有私募股权支持的大型整合商最近在寻求更多融资时，一直难以吸引到同样水平的投资。
他说:“鉴于这些市场动态，我们决定暂时停止收购新动物医院的努力。相反，Galaxy将专注于在加拿大从头开始建立新的动物医院。当市场条件合适时，我们将重新审视我们在美国的并购战略。”
Galaxy预计将于本月在加拿大新不伦瑞克省开设首家急救医院。
当被问及竞争对手Inspire股价表现不佳时，Zakharenkov表示，股价下跌并不一定表明市场对ESOP合并持怀疑态度。我们还没有看到员工持股模式与其对投资者的吸引力之间的关联，有些投资者理解员工持股计划，有些投资者则不理解。”
他说，任何试图通过收购实现快速增长的公司，目前都面临着更具挑战性的融资环境，无论是否实行员工持股计划。
Zakharenkov说:“我们一直致力于员工所有制和通过设计预防怠倦的信念，这是Galaxy兽医公司理论的核心部分。这些原则将成为我们新医院发展不可或缺的一部分，与Galaxy最初的使命和愿景保持一致。”
