当越来越多人心甘情愿成为“铲屎官”之后，宠物市场的价值正逐渐释放。据宠业家统计，2020年国内外宠物行业共发生63起融资事件，其中国内有39起，融资总金额超过61亿元，国外则有24起，融资金额超过10亿美元。在公共卫生事件这一“黑天鹅”笼罩之下，2020年宠物赛道还能促成这么多起融资，从中不难看出资本对这一赛道的青睐。这一点，同样可以从宠物头部概念股上行的股价窥出究竟。例如，美国最大的宠物垂直渠道商Chewy，2020年股价上涨逾206.37%;美国最大的宠物鲜粮公司Freshpet，2020年股价上涨逾134.19%;而英国最大的宠物连锁门店PetsAtHome，2020年这一年股价也上涨了近45%。而国内宠物行业也一直都是融资市场的最爱，不仅有佩蒂股份和中宠股份的A股IPO，整个一二级市场都对宠物行业情有独钟，唯一境外上市的宠物生态平台波奇宠物(BQ.US)，今年迄今股价涨幅也超过120%。事实上，从资本市场对宠物行业青睐有加的表现来看，这也正是“宠物经济”这一风口强势吸金的体现。目前而言，宠物市场正值迈入高景气赛道的关键时刻，已经从当年微乎其微的市场规模，成长为一个千亿级别的庞然大物，其中蕴育的商机不言而喻，在这个背景下，资本布局宠物垂直核心资产的急切之情得以凸显。那么，从长期的眼光来看，在宠物经济的“风口下”谁会是那个核心资产?回顾“宠物经济”发展历程，不难发现，它的爆发并不是一蹴而就的，而是长期积累的过程。1990年以前，中国是不允许养狗的，原因在于《关于控制和消灭狂犬病》这一政策的限制;而1990年以后，随着北京率先将禁养改为限养，各地开始逐渐放宽政策，宠物数量从那时起逐渐上升。也正是在那个时候，国外玛氏，雀巢等宠物品牌进入国内市场，宠物行业正式进入萌芽期。2000年以后，随着饲养目的转变，越来越多的所有者将宠物视为家庭成员，并且更愿意为宠物购买产品，于是国内开始出现以宠物产品生产制造规模化工厂。与此同时，伴随着互联网大潮，第一批线上宠物服务商开始出现——波奇于2008年建立首个以宠物为中心的在线零售平台，E宠则紧跟其后。
时至今日，在“孤独经济”的持续发酵以及消费观念转变的驱动下，养宠的需求大幅攀升，而宠物市场的规模也开始悄然爆发。弗若斯特沙利文数据显示，每只猫的年支出和每只狗的年支出已从2019年的3481.6元和5269.4元，增加到2024年的5235.3元和7890.0元。与此同时，宠物市场的规模从2014年的707亿元增加到2019年的2049亿元，复合年增长率以约为23.7%高速增长，预计至2024年市场规模将达到4495亿元，年复合增长率仍保持在两位数以上，为17.0%。
另外，与快速增长的市场规模不同的是，中国宠物行业的渗透率相对国外一些发达国家而言，仍比较低：2019年中国的养宠家庭渗透率为22.8%，而美国、英国和日本则分别为68.9%、45.0%和26.8%。这意味着，国内宠物渗透率远远未触及行业天花板。市场空间广阔，叠加行业渗透率低，自然意味着目前宠物市场这一块“蛋糕”很大，而且还有机会、有潜力发展得更大。目前来看，虽然宠物市场是一个很明显的蓝海市场，但也存有行业集中度低、自主品牌竞争力不强等现象。在这个整体竞争格局相对分散的背景下，这意味着头部企业们有着大量的整合机会，以及形成自己的品牌竞争力和规模效应的发展机遇。为了抓住这一机会，国内宠物食品龙头公司中宠股份，从代工模式(OEM)转向自主品牌模式(OBM)，通过打造知名度较高的自主品牌形成自己的核心竞争力。而与中宠股份给出的“答案”不同的是，波奇宠物则采取的是“生态整合”的方式。智通财经APP了解到，深耕宠物行业12年，波奇宠物在大力发展宠物社区和宠物电商等核心业务之外，还将服务延伸到B端、产业链中上游以及其他细分领域，通过投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、医药研发及生产企业等行业优秀企业，实现了上下游多维度的全产业链布局，生态整合特点显著。具体来看，在这一套生态整合“组合拳”中，波奇宠物主要放出了以下几个“大招”：一是，以社区内容起家，通过私域流量、泛社区化来形成自己稳固的流量池。据悉，波奇宠物最早活跃在社区论坛内，更多和宠物主在网上互动、交流经验，随着互动率越来越高，2008年波奇网应声成立。随后，由于中心化流量红利逐渐消退，为了降低获客成本，实现精准营销，波奇通过宠友社群发展私域流量。如今，波奇还重视泛社区内容的建设，2020年上半年，波奇社区签约KOL账号约860个。基于上述，波奇宠物已经拥有了一个规模大且牢固的宠物“流量池”——截至2019年底，拥有2300万注册用户，月活为350万。二是，依托社区流量这一基本盘，推出宠物电商业务，并通过打造自有品牌，进一步形成自己的品牌效应。随着电商渠道的兴起，波奇宠物迅速推出波奇商城这一电商业务，依托前期积累的流量池优势，波奇宠物旗下电商业务很快跻身为“宠物垂直行业第一(以GMV计)”。在产品方面，为了满足用户对不同品牌产品的需求，波奇宠物与众多与国际一线品牌合作，并开发了一系列高性价比的自有品牌，截至2020年上半年，波奇宠物与超过570个品牌建立合作关系，并分别于2015年和2018年开发了自有品牌怡亲和高端品牌魔咖。基于此，该公司不仅形成了全面且强大的产品矩阵，还通过孵化自有品牌提高品牌效应，从C端消费者需求反推供应链，查漏补缺。最后则是，在发展线上业务的同时，加大线下渠道的布局，升级为宠物生态化企业。其一边以SaaS解决方案为抓手，与超过15000家宠物门店和医院建立合作，开放供应链和履约网络，改善线下宠物产业分散低效的局面;一边在上下游重点环节站好卡位，先后投资上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、医药研发及生产企业等产业上下游的企业，形成覆盖宠物社区、宠物电商、宠物人才培训、宠物医疗、宠物食品生产制造等链式的产业化布局。基于上，可以发现，经过上述布局，波奇宠物已经形成了与其它宠物垂类公司大为不同的商业模式。
管理学大师彼得·德鲁克说："当今企业之间的竞争，不是产品和服务之间的竞争，而是商业模式之间的竞争。"所以，这一线上+线下联动的商业模式，对于垂类生态平台而言，可行性有多强呢?拿彩妆界国货之光“完美日记”来说，仅三年时间就能够做成爆品的完美日记，事实上也主要采取线上+线下相结合的打法。一开始，完美日记主要把运营重点投向小红书，依靠用户、KOL、网红甚至明星种草、推荐等方式为产品引流，进而在天猫上完成支付程序，实现初步商业闭环。随后又把重心转向微信公众号建立私域流量。而除了开展线上模式，线下模式也没有放弃掉——在产业链下游，提前达成“2020年开店200家”的开店目标。在产业链上游，进行上游工厂的布局及自有品牌的建立。通过上述打法，短短四年时间，完美日记就把母公司逸仙电商直接送到了美国上市。从完美日记的表现来看，线上+线下联动这一打法虽不至于说是“有利无害”，但至少还是可行性比较强的。而回过头来看波奇宠物这一模式，不难发现，该公司通过这一打法也产生了一些明显的优势。一是，通过社区流量，波奇已经打造出一个千万级的用户流量体系。基于该体系，波奇通过分析线上用户画像，一边帮客户找到更好的服务，一边将流量导流到线下门店服务上，同时线下门店则通过提供更高效、更优质的服务来提高线上用户的粘性，进而增强客户的留存性。二是，随着波奇宠物已发展成为一个覆盖宠物社区、宠物电商、宠物人才培训、宠物医疗、宠物食品生产制造全产业链的宠物生态平台。意味着，在线上其可以通过波奇商城销售产品，在线下其可以与下游宠物店合作提供医疗、美容、洗护等服务。另外，它还通过投资上游生产制造商可提供一些自有品牌商品。这样一来，波奇线上和线下业态就产生了一种业务协同的化学反应。三是，由于波奇目前已经与全国上万家宠物店、宠物医院建立合作关系，这意味，其可以利用自身的技术能力，规模化线下门店，改善它们的供应链系统和运营效率，比如利用自己的SaaS系统去帮助线下门店和生产制造企业打通供应链数据，进而提高整个供应链的效率。与此同时，线下店作为波奇前置仓，也可以为用户实现“最后一公里配送”，达到“极速配送”的效果。除此之外，波奇私域流量的精准营销、KOL的意见领袖作用，也让波奇宠物的品牌影响力起到“一传十，十传百”的品牌效应。不过，目前波奇宠物还有一个让外界比较关注的点，即“尚未盈利”的业绩表现。但投资不仅仅是看到基本面，还要看到市场发展潜力以及商业模式的可行性。所以，随着其亏损率的不断收窄，意味着波奇宠物所看重的商业模式是成立的，盈利的曙光也即将出现。综合上述种种来看，对于处于朝阳赛道，拥有创新商业故事的波奇而言，成长潜力恐怕也无需多提了。
