所有人都在数据真实性的质疑声中，陷入重重的人口焦虑。被焦虑和质疑裹挟的我们，却忽略了同天公布的另一组重要数据——PPI（生产者价格指数）和CPI（消费价格指数）。正常情况下，上游的采购成本上涨，大概率会传导到下游的消费品价格上涨。但是，4月份的PPI和CPI出现了严重背离的剪刀差：
PPI同比冲上6.8%，创2017年10月以来新高
多数大宗商品，已经超过2015-2016的最大涨幅。
沪铝，创13年新高；铜和螺纹期货，单月上涨10%；木材，5个月涨了125%……最理想的CPI指数，应该是1.5%-2%之间，也就是所谓的温和通胀。
当上游的成本嗷嗷猛涨，当下游的消费复苏乏力，问题就出现了——上游的成本上涨，并不能传导到下游的消费品价格上涨。
铁签子，2块。羊肉，3块。碳，1块。烤成串，却卖不到5块。进入4月份之后，PPI快速抬升到6.8%，CPI却只复苏到0.9%。刚刚走出供给侧改革的煤老板，钢老板和铁老板们，如愿都实现财富自由了。消费者，无力为上游涨价而买单。白嫖可以，涨价不行。
之前，天天看一帮憨批喊“通胀来了，万物暴涨来了”。一切的价格上涨，都有末端的需求来买单，全社会一起缓慢消化通胀的泡沫。上游在资本冲刷下，可以做到“你爱买不买，我依旧涨价”。下游复苏乏力，无奈治好“你爱涨不涨，我真买不动”。中游企业出清的越多，就业压力就越大，员工卷的就越狠，收入削的就越严重，消费复苏的就越慢……比如，这次上游大宗商品的暴涨，原因很复杂，且我们无法控制。以鹰酱为代表的一票欧美坏批们，一个劲玩财政赤字货币化，开着直升机撒钱。企业开始集中回补库存，国内外的库存都处于历史低位，自然也会推升大宗价格。像三哥这样的，还没来得及复工，第二波的疫情就来了，全民忙着烧尸体，哪顾得上开矿。十四五的主要目标之一是，碳达峰和碳中和。部分碳排放高的资源品，生产要减产。复苏的需求，叠加上减产的供应，自然就赋予了大宗商品疯长的确定性。把高确定性的大宗商品，放在全球放水的高流动性环境里，会发生什么？大宗的暴涨，我们是无辜的被收割者，且暂时力所不及。再比如，消费的复苏乏力，也是诸多复杂原因叠加的结果。有疫情的原因，也有全球生产效率失速、全社会利润率低的原因……过往数载，我们提振经济的宏观调控手段，无非就两招：以提振消费来消化大宗商品暴涨的成本，提高中游制造业的利润。普通人拿着钱，直接杀入收益更大、确定性更高的资产，直接冲进楼市和股市，甚至直接冲进已经暴涨的大宗期货。消费依旧难以提振，全社会成本反而再次提高，中游企业利润反而再次被削薄……中游实体企业的融资成本，变得更高。生存成本，变得更高。实体利润，削的更薄。屋漏偏逢连夜雨，经营更加雪上加霜。企业的利润更低了，经营更难了，员工就会更卷，收入就会更低。无论是放水刺激，还是货币收缩，不仅无法解决当下的难题，反而会继续拉大PPI和CPI的剪刀差，反而会加速滞胀周期的到来……因此，即便一季度的经济数据表现异常亮眼，430会议上高层的措辞也异常谨慎。货币政策不急转弯，流动性合理充裕，收紧节奏或将放缓。
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目前的大宗商品疯涨，几乎是无解的。国内只能尽量控制，但核心力量在外部。目前的消费指数复苏，只能是长线的。不敢直接放水撒钱，只能慢慢走出低谷。总之，实体利润不乐观，而且今年大概率会维持不乐观。上游价格通胀，下游消费不振，对实体的回报率侵蚀非常强。当全社会的实体回报率，都被削薄到一个极低的区间，从价值投资的角度看，股市的上涨动力大概率是乏力的。等着吧，等着上游大宗的价格被干下来，等着宽松预期再释放一些，等着无风险利率再下来一些……第三，货币政策对于股市和楼市的影响，基本可以忽略。大的货币环境宽松，引导资本进入小微企业，严控资本进入投机领域。今年，玩儿股市和楼市的，基本可以不用参考货币政策的影响了。螺纹钢、水泥、铝、铜……全在刷新纪录的上涨。今年的建材成本，起码上涨了30%以上。钢筋水泥涨成这批样，很难想象它们堆出来的玩意儿会大跌。一旦不严，上涨的房价一定会加速大宗更凶残的上涨，加速当下的危机；一旦不严，上涨的房价一定会加速资本更凶残的流入楼市，加速脱实向虚。实体，直面的是全社会利润率下滑；股市，直面的是利润率下滑后的低估值；楼市，直面的是政策的压制……一个没有任何国家信用背书，一个频繁出现10次20%跌幅、7次30%跌幅、4次48%跌幅，一个4年至少被10次爆仓亲吻的野生货币，又开始挂着憨批名字，发着白皮书，收割憨批……今年的你，只要做到不借贷、不赌博、不开店、不干实体、不超前消费、不玩野生币，不瞎批扩张，就能跑赢一大半的人。
