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近期，在线教育行业在资本市场遭遇“戴维斯双杀”。美股头部教育公司好未来、高途、新东方、网易有道的股价比起2月份高点已分别下跌93%、97%、85%、70%，受此影响，在国内A股市场，多家相关上市公司全线杀跌。
在短短几周里，上千亿市值蒸发，投资人大撤退，究竟是基于长期业绩逻辑转变，还是短期恐慌情绪的“应激反应”？面对行业大变局，教育机构将向何处去？
01
迫在眉睫的“第二增长曲线”
经过去年的高光时刻后，在线教育行业在今年上半年紧急按下刹车，战略和业务同时“急转弯”。转型已然开启，寻找第二增长曲线急迫且必须。
目前来看，此次受冲击最大的K12机构，最主流的两大转型方向分别为素质教育和职业教育。
好未来将旗下少儿英语品牌“励步英语”，从英语培训转为提供英文戏剧、口才、美育、书法、益智、棋道等一系列的素质教育新产品。
新东方则投资了滑冰培训万域芳菲，并在招聘中大量增设了美术、书法、舞蹈、体育等素质教育项目相关职位。
高途教育已明确将改道职业教育，新版官网已经上线了语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等类型职业教育业务。
网易有道旗下素质教育板块已覆盖围棋、编程、科学、美术等多个类目的少儿素质类课程，以围棋来说，上线半年已经成为热门课程，去年四季度的续报率已超过70%。在职业教育方面，早在2012年就上线了面向成人用户的网易云课堂。
不转型没有生路，转型也绝非坦途。虽然同样冠以“教育”之名，但素质教育、职业教育与K12是完全不同的赛道。
素质教育和学科培训，唯一相同处在于客群相符，在拉新和转化上可能有经验积累；但在师资、教材、课程等传统优势环节，能力圈几乎毫不重叠，且素质教育不是必需品，在部分地区还要求办理办学许可证。
职业教育更加是“另起炉灶”，从客群到师资都要从零开始积累，还必须应对中公教育、华图教育等既有领域龙头企业的强力竞争。
从业务进程来看，一众K12机构只是刚刚调转了船头，还未正式驶入航道。变局是否将催生出新的行业性机会？这一点犹未可知，各机构处于摸索阶段。
比如，新东方多个分校经营范围发生变更，托育托管服务、科技培训、家庭教育均成为新增经营范围。以呼声较高的“托管”服务来说，具体包括幼儿园外托管服务、体验式拓展活动及策划、中小学生校外托管服务、组织文化艺术交流等等。
这类课后托管服务和学科培训的区别在于，强调学生的自主学习和活动，不提供课外补习。从大方向来看，与主管部门提出的“校外培训机构要调整办学方向，由过去为中考、高考服务，变成为国家教育中心工作服务，为学生健康成长服务，为家长服务”高度一致。
除此之外，也有部分“剑走偏锋”的建议，比如转型“一对一家教”，但和曾经气势磅礴的K12学科培训相比，家教这一垂直领域行业体量小，刚需程度低，难以撑起原有规模；教育科技、教育信息化以及校园服务也被少量提及，不过，这些领域高度垂直，和K12学科培训具有明显区隔，进入门槛较高。
02
恐慌情绪下，谁被“错杀”？
教育不只有K12学科培训这一个类目，但K12机构却将绝大多数教育公司都带进了“泥潭”里。就算业务面毫不相关，只要业务模块中带上了“教育”二字，就不可能幸免于这一轮资本风暴。
在A股市场，多家非K12学科培训类教育公司于26日紧急发布公告。
主营业务为“面向成年人的非学历职业就业培训服务”的中公教育就第一时间澄清，公司主营业务不存在重大影响；科德教育迅速声明，2020年度K12课外培训仅占净利润的1.84%，主要运营“非义务阶段的学生提供职业学历教育及复读业务”；主营“少儿机器人编程”业务的盛通股份，则强调将加大在科技教育领域的布局。
在恐慌情绪面前，这些不同类别教育机构的处境并无太大差别。上述中公教育、科德教育，先后吃下两个跌停，纯粹从业务角度分析，它们无疑是被“错杀”了。
在海外上市的教育机构也有类似情况。
以网易有道来说，义务教育阶段的收入仅占30%，远低于学而思的75%、新东方及高途的50%。和高度依赖于课程销售的教育机构不同，网易有道的三大收入来源分别为：以在线课程为主的学习服务收入、以硬件产品为主的学习产品收入、在线营销服务。
其中，教育智能硬件领域是网易有道当下其最具竞争优势的领域，也是三大收入板块中增速最高的部分。财报显示，今年一季度，网易有道由智能硬件构成的学习产品净收入为2.02亿元，同比增长279.8%，毛利率从2020年同期的25.6％增长至该季度的44.1％，增长的主要原因是有道词典笔3的销售额增长，且产品毛利率高于其它学习产品。
03
哪些机构转型，胜算更大？
曾经K12是教育行业中“皇冠上的宝石”，但现在看来，那些在教育赛道“分散投资”的机构，反而在此刻显示出了更强的韧性。
不过，再纠结于过往，对整个行业未来发展并无益处。更重要的是站在当下这个关键的时间节点，脱离既有的思维框架，从更长的时间维度、更底层的能力来思考，具备哪些特性的机构更有可能转型成功、另起高楼？
目前，教育赛道上的头部企业主要有三类：
第一类，像新东方、好未来这样从线下培训机构转化过来的在线教育公司。由于经营时间长、口碑稳固，这类机构在家长心中具有强大的品牌基础，在营销与获客成本就有先发优势；同时，它们拥有广泛的线下体验店，进入一个全新领域时，借助本地门店的讲座、家长会等方式，能够迅速消解家长对于一个陌生品牌或业务的不信任感。
第二类，像高途这样原生的在线教育公司。这种类型企业的竞争力更多是在于应对变化、敏捷反应的“软实力”上，如何打磨产品、搭建团队、吸引流量，高途已经“打过仗”，而这些沉淀下来的方法论能够支撑它迅速向新的方向推进。但目前高徒选择入局成人教育赛道，不可避免要面临中公教育、网易云课堂等先行者。
第三类，像网易有道这样互联网巨头孵化出的在线教育平台。这类企业的独特优势在于“科技基因”，以网易有道来说，一方面，有道词典有7-8个亿总用户，月活过亿，等于一个庞大的自有流量池，在拓展新业务时，这一用户基础能够大幅减低获客成本；另一方面，网易有道是业内公认的技术实力较强的教育科技公司，尤其是AI技术突出，比如视觉识别、神经网络翻译、语音识别等等，AI可以作为技术中台新业务的转型和发展提供技术赋能。
整体来说，由于大方向上的改变，过往师资、课程等优势不再是最重要的，教育企业是否能够成功转型，既考验企业面对不确定性的抗风险能力，也要看在底层能力和资源储备上是否做好了跨界的准备。
这就涉及到一个更宏大的视角，而“人”无疑是其中的关键变量。
如何减少人浮于事的局面、降低内耗、留住人才，即便是在行业四平八稳的时候，这些管理难题也一直是头部教育培训机构的改革重点，而在转型期的阵痛可能会进一步激化这些矛盾。
相比之下，互联网出身的教育公司在这方面更有优势。扁平化的管理方式，个人高度自由、强驱动力的管理模式，使这类公司转型动力更强，反应更灵活，应对外部变化也更为敏捷。
结语
此刻，教育行业无疑身处谷底，但危机中同样也藏着通往下一个黄金赛道的秘钥。高质量教育需求是始终存在的，只是在不同的发展阶段呈现出不一样的形态，那些在技术、组织力和资本力上做好了准备、却足够耐心的公司，仍然有机会穿越周期，创造价值。
