153-2012-0258
12月6日中午，在接受《中国经营报》记者视频采访时，栈道资本创始人吴志伟正在外地考察投资项目。近期外界高度关注的宠物经济，他早在四五年前就已经介入，并陆续投资了多个宠物项目。
“宠物食品是舶来品，外资品牌更加强势。国内目前正处于快速发展的初级阶段。国产品牌虽无绝对领军企业，但崛起速度非常快。”吴志伟告诉记者。
相关数据显示，2021年宠物市场规模达到1500亿元，2022年宠物市场规模预计达1706亿元。当下已有6家宠物相关公司登陆资本市场，另有多家企业已经开始IPO进程。
在吴志伟看来，宠物产业高频刚需，尤其是宠物主粮，单客户价值周期长，叠加年轻人、中产阶层以及老龄化时代，宠物需求将大大提升。所以这是一个坡长雪厚的赛道。具体来讲，细分赛道中宠物食品占比最大，也最具有投资机会，再具体就是主粮领域。
“对于中国市场而言，宠物行业处于发展初期阶段，供应链公司会率先崛起，优质的供应链企业具有投资价值，但长期而言最具价值的还是品牌。”吴志伟说。
坡长雪厚
家住郑州的刘澎，每隔一个月，都会在网上为他家的两只金毛订购30斤的狗粮。每天晚上10点在楼下溜狗一个多小时，已经成为他生活中的固定动作。他告诉记者，小区养狗的业主越来越多，大家还建有宠物交流群，不定期拼单采购宠物用品。
在这种社交背后，是我国迅速崛起的宠物经济。
《宠物行业蓝皮书：2022中国宠物行业发展报告》显示，2017～2021年我国宠物市场高速发展，2021年宠物市场规模达到1500亿元，随着更多的人加入养宠大军，以及养宠理念的不断升级，未来宠物市场将持续蓬勃发展，2022年宠物市场规模预计达1706亿元。
“从宠物产业链上下游来看，目前可大致分为五个细分领域。”吴志伟介绍，一是宠物繁育和交易，就是宠物活体；二是宠物食品，又可细分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品；三是宠物医疗，包括宠物医院、宠物药品、宠物疫苗等；四是宠物用品，包括窝垫、猫爬架等；五是宠物线下门店，包括夫妻老婆店、连锁店等。
刘澎平时采购的狗粮，属于宠物食品中的主粮板块，是宠物产业最刚需的市场。“宠物食品是宠物产业最大的板块，占比可达到50%～60%；宠物医疗是第二大板块，占比在30%左右。”吴志伟说。
同时，我国宠物产业仍处发展初期，未来仍有很大发展空间。
相关数据显示，我国2021年城镇共有9147万户宠物家庭。根据国家统计局数据，2020年中国共有4.94亿户家庭，中国养宠渗透率不到20%，而美国、日本、欧洲的渗透率已分别达到70%、57%、49%。
吴志伟提到，从养宠人群来看，当下大多是年轻人，后续中产阶层也会逐渐释放需求。同时，随着老龄化社会的到来，老年人养宠需求大大提升。这在日本已经获得了验证。日本宠物市场增长与其老龄化进程是完全正相关的。中国也将会迈入这一市场。也就是说，我国养宠渗透率会逐步提升，产业也会持续扩容。
吴志伟看好宠物产业。在他的投资理念中，宠物相关产品是一个高频刚需的消费行为，尤其是宠物食品。并且，宠物产业的单客户价值周期长。从宠物生命周期看，猫狗宠物可养10～15年。
“生命周期长又高频刚需的行业在中国已经很少了，这是宠物行业的底层逻辑。简单总结就是，宠物市场是一个坡长雪厚的赛道。”吴志伟表示。
国产品牌机会大，看好宠物主粮品牌
宠物经济最早在国外市场兴起，并诞生很多外资品牌，包括玛氏、雀巢等。我国很多宠物相关公司最初大多凭借为外资品牌代工起家，并在一定程度上形成了产业集聚。
吴志伟告诉记者，一些主做供应链的宠物企业，更加靠近原料地。宠物食品原材料主要是鸡肉鸭肉等，以及玉米淀粉等。所以相关企业大部分集中在山东，比如乖宝宠物、帅克宠物、中宠食品等。
另外，宠物经济与经济发展水平相关，与人口密度和经济发展水平相关，很多宠物企业还聚集在长三角和珠三角地区。
相对来讲，宠物食品的自有品牌盈利能力更强，多家以代工起家的宠物食品企业纷纷在此布局。比如中宠食品推出“顽皮”“真致”，佩蒂推出“好适嘉”“齿能”等。
“整体来看，我国宠物行业现在处于初级阶段，国产新锐品牌成长速度很快，但仍然没有出现绝对的头部企业。市场很分散，大家都有机会，投资就是一个筛选和捞鱼的过程。”吴志伟表示。
事实上，千亿宠物赛道已经孵化多家上市公司，另有多个品牌谋求登陆资本市场。
记者注意到，A股市场已经出现6家宠物行业上市公司，分别为中宠股份、佩蒂股份、依依股份、路斯股份、源飞宠物及天元宠物。其中3家企业是以宠物零食为主，3家是以宠物用品为主。
宠物食品企业乖宝宠物正在向资本市场冲刺，主粮业务占其营收约一半。另外，还有多个相关品牌获得融资。据IT桔子统计，2021年有17起宠物食品投融资事件，累计融资金额超16亿元。
栈道资本已经投资多个宠物项目，吴志伟有着自己的投资逻辑。
“任何一个行业的发展初期，供应链企业都会率先崛起，该类公司更具投资价值。经过一段时间发展，行业的竞争会聚焦到品牌身上。现阶段，优质的供应链公司和品牌公司，都有投资价值。等待行业越来越成熟，供应链的价值会逐渐削弱，品牌价值在慢慢增强。”吴志伟说。
在他看来，供应链驱动的宠物食品企业，应该具有研发能力，输出的产品质量稳定可靠，并在此基础上拥有成本优势，包括原材料采购成本、制造工艺成本、物流成本等。而宠物行业的价值是创建品牌。在宠物食品赛道，要看产品研发能力和创新能力，另外就是打造品牌的能力，核心就是消费者认知。
在宠物产业5个细分赛道中，吴志伟更加看好宠物主粮领域。
“宠物用品相对属于低频，很难品牌化，未来极有可能进入低价竞争的处境。宠物食品更加刚需和高频，尤其是宠物主粮。宠物零食和保健品是非刚需市场，增长天花板有限，很容易被宠物主粮生产企业所覆盖。所以，未来宠物主粮赛道极有可能跑出更大规模的公司。在宠物食品中，国内品牌主要占据大众市场和中端市场，虽溢价能力有限，但是容量最大，本土品牌拥有很大的机遇。”吴志伟说。
