153-2012-0258
日前，新瑞鹏宠物医疗集团有限公司（以下简称“新瑞鹏”）向美国证监会递交招股书，准备在纳斯达克上市。
据弗若斯特沙利文的数据显示，2020年及2021年，新瑞鹏是中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台（就医院数目及宠物医疗服务收入而言）。若此次成功上市，新瑞鹏将成为国内宠物医疗机构上市第一股。
宠物医疗行业的超级独角兽
招股书暂未披露发行量和发行价格等信息。
新瑞鹏总部位于深圳，成立于2013年，前身为瑞鹏宠物医院，是一家全国性的宠物医院连锁运营商，以宠物护理服务、供应链服务和本地服务作为三大支柱，并已扩展到其他业务领域，包括第三方诊断、持续兽医教育和市场营销服务。
截至2022年9月30日，该公司在31个省份和114个城市开展业务，拥有23个宠物医院品牌和1942家宠物医院。
除了达晨和高瓴，新瑞鹏身后还有一支规模庞大的投资团队，成员中不乏中金、腾讯、雀巢、碧桂园等多家海内外知名投资机构。企查查显示，新瑞鹏迄今已完成9轮融资。在2020年，新瑞鹏的投后估值已经高达300亿元。
据公开数据不完全统计，仅2020年，新瑞鹏一家的融资金额占到整个宠物行业融资总额近7成。
可以说新瑞鹏是当之无愧的超级独角兽，但不挣钱也是事实。
据招股书数据显示，2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鹏的净亏损分别为10亿元、13.11亿元以及11.09亿元，净亏损在总营收的占比分别为33.2%、27.4%以及25.7%，虽然逐年呈下降趋势，但仍难掩“增收不增利”的亏损状态，3年累计亏损超30亿元。
如此巨亏为何还能赴美上市？
而新瑞鹏之所以选择在美国上市，跟美股相对宽松的上条件有很大关系。
由于注册制，美国上市门槛要比国内低很多，比如，纳斯达克（全球精选、全球市场、资本市场）只要满足利润、净资产、市值等任意标准之一，就可以上市。美股为什么敢让亏损企业上市？这主要是因为美国采用注册制的模式，其做空制度和退市制度也比较完善，公司运营出现重大问题，可以进行退市处理。
美国是世界上体量最大、最成熟的资本市场，其中纳斯达克分为全球精选、全球市场、资本市场三个板，前两个类似于国内主板，资本市场类似于国内创业板，而且，对于含金量高的企业来说，初期亏损但成长性可能会高，风险较高但潜在回报也会高，因此，亏损的新瑞鹏在纳斯达克上市是完全可以实现的。
同样，中国赴美上市的很多企业也是上市之后依然一直亏损的。例如：东方航空、南方航空1997年已经上市，携程2003年已经上市，这些企业大部分时间都是处于亏损的。当然，也有一些企业是通过赴美上市，经营多年后实现盈利的，比如百度、京东、拼多多等。但不管盈亏，不变的是，这都不防碍企业做强做大。
赴美IPO的道路上，新瑞鹏还面临不少考验
不过，在新瑞鹏赴美IPO的道路上，还面临不少考验。
实际上，这并不是新瑞鹏首次接触资本市场。早在2016年8月，彭永鹤就带领公司挂牌新三板，成为中国宠物医疗第一股，当年医院数量增至200多家。
两年后，公司从新三板摘牌，而在高瓴投资入股后，公司参股整合了国内大量优秀的医疗资源，新瑞鹏就此诞生，在资本助力与规模扩张的同时，新瑞鹏似乎也在为IPO上市做准备。
如今，新瑞鹏正式赴美IPO，虽然贵为行业龙头，但新瑞鹏也有不少烦恼。首先，新瑞鹏至今尚未实现盈利，近年来公司营收节节攀升，但却陷入“增收不增利”的怪圈。
招股书显示，2020年至2022年前三季度，新瑞鹏的净亏损分别为10亿元、13.11亿元、11.09亿元，不到三年时间累计亏损34.2亿元。作为中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台，盈利难题始终是新瑞鹏绕不开的一道坎。
其次， 忙于规模扩张的新瑞鹏，在经营管理上存在不足，旗下的宠物医院屡屡遭受行政处罚。仅在2022年，新瑞鹏旗下的美联众合动物医院的多家宠物医院就曾获得7次行政处罚，涉及将人用药品用于动物、进口兽药的使用情况未被合规记录等，累计处罚金额超6万元。
而在黑猫投诉平台上，与新瑞鹏有关的投诉直指收费不合理、虚假宣传、诱导消费、救治不专业等商业欺骗及专业性问题，此外还有宠物医院造成的多起宠物致死纠纷。
作为一家正在IPO的企业，新瑞鹏要取得投资者的信任，这不仅需要自身实力过硬，更要维护好品牌形象，努力提升市场口碑。而新瑞鹏旗下宠物医院屡遭行政处罚及消费者投诉，无疑会对企业产生负面影响，甚至成为上市的阻力。
