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来源：传递 The Transfer
伦敦上市的英国CVS动物医疗集团公布了截至2024年12月31日的六个月期间（按照英国财年称为2025年上半年）未经审计的中期业绩。经营收入3.418亿英镑（约32亿人民币，2024 年上半年收入为3.205亿英镑，约30亿人民币），增长6.6%。 调整后息税折旧摊销前利润6740万英镑（约6亿元人民币），增长4.5%。最新市值约为70亿人民币。
正如2025年1月30日交易更新中所报告的那样，与2024年上半年相比，集团整体同店销售额下降了1.1%，这主要是由于英国市场持续疲软，尤其是集团的在线零售和实验室业务受到影响。尽管CVS核心的兽医诊疗部门在该期间业绩持平，但预计该部门以及整个集团在下半年将实现同比增长。
调整后的息税折旧摊销前利润增长4.5%，达到6740万英镑（约6亿人民币，2024年上半年为6450万英镑），这得益于澳大利亚收购业务的增长，但部分被持续的通胀压力所抵消。
由于在澳大利亚持续进行收购投资以及资本投资，杠杆率上升至1.66倍（2024财年为1.54 倍），但仍远低于我们所公布的杠杆率不超过2.0倍的指导目标。
经营现金转化率上升7.2个百分点至72.0%（2024年上半年为64.8%）（2024财年为70.5%），符合集团70%以上的预期指引。
经营亮点
在澳大利亚成功建立了一个具有发展前景的业务和平台，并对进一步拓展充满信心。2025年上半年，又完成了五项业务收购，初始收购金额总计2330万英镑。2023年7月以来，在澳大利亚的业务收购上已投入超过1亿英镑，目前在六个主要州运营27家业务机构，涵盖36个业务点，年化收入约为5500万英镑。
持续经营业务的税前报告利润下降了35.1%，降至1740万英镑（2024 年上半年为2680万英镑），原因是融资费用增加（增加420万英镑），这是由于为收购和资本投资增加借款以及利率上升所致；近年来投资导致的折旧和摊销非现金增加（增加660万英镑）以及与竞争与市场管理局（CMA）调查相关的特殊费用（增加140万英镑）。
依托基于云的系统基础，切实提升客户体验，并对能提高团队工作效率的系统进行试点测试。Animed Direct推出了一个新网站，提升了速度和易用性
员工参与度高，使得本年度平均雇用的兽医人数增加了约3%（若包含收购业务则增加约10%）
强化管理团队，在运营团队中任命了多位高层管理人员
集团的“健康宠物俱乐部”预防保健计划持续取得成功，会员人数达50.7万人（增长1.4%）（2024年上半年为50万人，2024财年为50.3万人）。
尽管董事会仍留意到英国面临的不利因素以及英国秋季预算案导致的雇员成本上升，但对高质量兽医护理的根本需求依然强劲。该集团在澳大利亚的扩张进展顺利，CVS仍处于有利地位，有望在中长期为股东创造可观的价值增长。
集团已就收购另外一家澳大利亚小型动物诊疗机构的6家诊所签订合同，初步对价为570万英镑（1090万澳元），预计将在未来几周内完成交易。
鉴于英国因竞争与市场管理局（CMA）正在进行的市场调查而存在不确定性，集团已重新调整投资重点，转向澳大利亚，因为该国在这一领域的监管环境更为稳定且更具支持性。在CMA市场调查于2025年11月结束之前，以及在该调查得出结论之前，集团已决定在英国的投资只能在极其谨慎的基础上进行，仅限于设施、设备和信息技术方面的投入，且不进行任何收购。
集团将继续配合竞争与市场管理局的市场调查，并期待这一法定程序在今年晚些时候得出结论。董事会再次向CVS的同事们以及集团的所有关键利益相关者表示感谢。董事会仍对集团在2025 年全年实现符合市场预期的业绩充满信心。
CVS集团是一家在伦敦另类投资市场（AIM）上市的兽医服务提供商，在英国和澳大利亚均有业务。CVS 致力于为客户提供高品质的临床服务，为其动物提供诊疗服务，其战略核心在于拥有杰出且敬业的临床团队以及为员工提供支持。
该集团目前在其两个业务区域运营着约460家兽医诊所，其中包括专科转诊医院和专门的夜间及周末服务站点。除了核心的兽医诊所部门外，CVS还经营着实验室为CVS及第三方提供诊断服务）、火葬场（为CVS 及第三方诊所提供宠物火化和临床废物处理服务）以及在线零售业务（“Animed Direct”）。
该集团约有9000名员工，其中包括约2400名兽医和约3300名护士及患者护理助理。
配合CMA调查
该集团将继续配合竞争与市场管理局（CMA）的调查，并期待CMA在接下来的两个月内发布另外三份工作文件。CMA 完成市场调查的法定截止日期为2025年11月22 日。
并购动向
CVS在澳大利亚已建立起颇具规模的业务，并对进一步发展的机遇充满信心。澳大利亚兽医市场极具吸引力，企业整合程度相对较低，市场动态有利，且与英国市场有诸多相似之处。
2023年7月，CVS按照其五年规划中所概述的增长目标，进入澳大利亚兽医服务市场，以实现可扩展的国际整合机会，同时保持其严格的收购标准。截至目前，CVS 已完成 27 家诊所的收购，涵盖36 个诊所点，总收购金额超过1亿英镑，其中包括2025年上半年的5宗收购，初始收购金额为 2320万英镑。
CVS在澳大利亚的主要城市悉尼、墨尔本、布里斯班、阿德莱德、纽卡斯尔和珀斯及其周边地区建立了业务。迄今为止，收购的累计历史市盈率低于英国，相关收购业务案例中的内部收益率也远高于集团10%的门槛率。迄今为止完成的收购进展顺利，符合预期。这些收购，加上强大的收购渠道，为CVS在澳大利亚的业务发展提供了坚实的平台。
集团专注于收购设施良好、管理团队强大的优质小动物诊疗所。CVS的当地高级管理团队与诊疗所的管理团队密切合作，支持其业务增长，并从集团在澳大利亚不断扩大的业务中创造价值。通过英国的支持部门以及澳大利亚本地在财务、法律和人力资源等关键职能方面的资源，维持了适当治理。
随着该集团在澳大利亚的进一步扩张，其规模优势将日益凸显，包括药品采购条件的改善、通过优选供应商网络实现实验室和火葬场的协同效应、以提供高质量的临床护理为重点实现收入增长和利润率提升，以及打造市场领先的员工和客户体验。
该集团以人为本，注重临床实践的文化，吸引了大量人才，也带来了更多收购诊所的机会。集团在澳大利拥有600多名员工，其中包括200多名兽医和300 多名兽医护士，通过CVS澳大利亚临床咨询委员会的监督，为患宠提供最佳护理。集团为澳大利亚团队打造了积极的工作环境，提供了一系列相关的员工奖励和福利。
CVS最近推出了“知识中心”，提供超过450门兽医和管理课程、项目和网络研讨会。集团利用其在英国的学习和教育平台的经验和成功，计划在 2025年推出新的毕业生项目，并提供CVS在澳大利亚的每个业务部门都设有专门的“员工福祉大使”，这使其在当地的员工福利方案独具特色且极具吸引力。
依托云系统提升客户体验
在2024财年第四季度推出集团的基于云的业务管理系统之后，CVS 目前正致力于进一步提升客户体验。通过改进本地业务网站，将于2025 年下半年开展在线预约试点，同时提供更便捷的支付方式以及带有送货上门服务的数字产品和处方提醒，以增强客户的便利性。这项增强技术也应能惠及诊疗团队，通过提高诊疗管理系统易用性和灵活性，以及试用一种人工智能（AI）工具将兽医诊疗录音转换为临床记录，从而提高诊疗室的工作效率。
2025年2月，Animed Direct推出了全新网站。这提升了购物体验，扩大了产品种类，并进行了全面的品牌更新，使消费者体验与客户期望保持同步。
因地制宜推动优质临床护理
集团认识到，将文化、责任、所有权、领导支持和可见度相统一能够促进临床护理。集团在其运营中鼓励这种做法，以确保临床医生能够了解客户的需求，并提供适当的临床护理。CVS 最近发起了一项名为“让我们从错误中学习”的活动，鼓励员工在发生不良事件后完成学习回顾，并将其记录在兽医防御协会的保密不良事件记录平台VetSafe 上。由500多名临床改进倡导者牵头，这不仅提高了集团临床团队的心理安全感，还促进了经验教训的传播，从而推动护理水平的持续提升。
该集团对抗菌药物管理的重视使得最高优先级的极重要抗生素（HPCIA）的处方量进一步减少，2024 年平均减少了1.1%，与基准相比，这相当于此类抗生素的处方量减少了约3.5万份。
CVS自愿在其英国业务中采用英国兽医监管机构（RCVS）的执业标准计划（PSS），严格遵守行业所期望的最高标准。这一自愿计划使RCVS能够对CVS的执业情况进行检查，并在适当的时候提出建议。目前，该集团已获得103项PSS奖项，以表彰其在各个类别中超越标准的表现，尤其是在客户服务方面。
投资建设一流的设施和设备，以确保适宜且高效的工作环境。2025 年上半年，CVS在资本支出方面投入了1680万英镑（2024 年上半年：1720万英镑）。其中500万英镑用于诊所搬迁、翻新和临床设备购置，包括为英格兰北部蓬勃发展的哈罗盖特兽医诊所（Harrogate Vets）扩建一处新址和培训设施。
鉴于英国竞争与市场管理局（CMA）市场调查带来的不确定性，本集团在英国投资方面仍保持高度谨慎，对设施、设备和信息技术方面的资本投资非常审慎，且未进行任何英国境内的收购。
目标成为人们想为之工作的集团
CVS一直是一家以人为本的企业，很高兴地报告称，通过集团的员工净推荐值衡量，员工满意度有所提升，从-2.8 提升至+3.8（2024 财年）。在上一财年，员工净推荐值受到网络攻击事件、云系统加速部署以及英国竞争与市场管理局（CMA）审查的影响。因此，集团对过去六个月取得的进展感到满意，并有望在2025年6 月前实现+5.0的目标。
CVS员工的发展与进步始终是重点；新的护士职业框架已得到落实，最近还为接待员引入了专门的框架。公司已出台指导方针，以支持与所有员工进行个人发展讨论，并持续强调定期沟通（87%的CVS员工表示他们与直属经理定期进行此类沟通）。CVS鼓励所有团队开展互动会议，88% 的员工表示此类会议定期举行。这些定期的团队交流有助于提升员工满意度，为员工提供了反馈、发展和改善员工福祉的机会。
CVS继续招募临床医生，目前雇佣的兽医和护士数量比以往任何时候都多。与 2023年相比，2024年集团平均雇佣的兽医数量增加了约3%，而护士数量保持不变。CVS市场领先的应届毕业生计划在2024 年也迎来了超过180名应届毕业生加入。CVS仍致力于控制临时雇员的使用。虽然临时雇员能提供灵活性和人员补充，这对于提供非工作时间的医疗服务尤为重要，但集团已推出新的临时雇员预订系统，简化了预订流程，有望降低相关成本.
收入构成
在上一年度，CVS基于荷兰和爱尔兰共和国（ROI）市场所面临的特定挑战以及这些业务规模较小的情况，做出了剥离这两个市场业务的战略决策。鉴于此，上一年度的数据已重新列报，将荷兰和ROI业务列为已终止经营业务。
医疗收入占集团总收入87.2%
该集团的伴侣动物部门构成了其兽医业务部门的主体部分。伴侣动物部门的重点在于为客户提供所需的护理服务，随着宠物年龄的增长，这一市场将会不断扩大。
实验室收入占集团总收入4.4%
CVS的实验室部门为 CVS 旗下机构和第三方机构提供诊断服务以及桌面分析仪，并且利用全国性的快递网络来协助从英国各地的机构收集样本并及时处理。该集团持续提升自身能力，以确保能够支持集团更广泛地聚焦于诊断护理业务的发展。该期间的营收表现受到一份重大合同丢失以及通胀压力加剧的影响，导致息税折旧摊销前利润（EBITDA）较 2024 年上半年有所下降。
