瑞普生物发布年报：传统业务承压之下，宠物板块扛起第二增长曲线

白皮书团队讯，4月2日，瑞普生物发布了2024年年报。年报显示，公司实现营业总收入30.7亿元，同比增长13.32%；归属于母公司的净利润3.01亿元，同比下降33.70%；扣非净利润2.81亿元，同比下降11.84%。增收不增利之下，宠物板块则成了这份年报的最大亮点：虽然其宠物药品仅实现营收1902万元，同比下降28.26%。但受猫三联产品的拉动，其宠物生物制品销售额达到3744万元，同比增长达到849%。新收购的中瑞宠物供应链业务，在2024年实现营收6.33亿元，同比增长20.63%。

而宠物板块取得增长背后的“瑞普模式”，同样值得关注。

首先，在产品端，瑞普生物的宠物战略以技术壁垒为核心。2024年，其自主研发的猫三联疫苗“瑞喵舒”成为首款国产替代产品，直接冲击长期被硕腾、默沙东等外企主导的市场。财报披露，该产品上市后迅速覆盖全国5700余家宠物医院，瑞派体系内覆盖率超90%。此外，mRNA疫苗平台、基因工程苗等前沿技术储备，为后续猫四联、犬四联疫苗的上市铺路。

而在渠道端，瑞普也正在实现从研发到终端的垂直整合和生态闭环。通过收购中瑞供应链（覆盖7000家宠物医院、3400家门店），瑞普生物打通“研发-生产-流通-服务”全链条。这一布局不仅实现产品精准投放，更形成“临床反馈-需求反哺-迭代研发”的创新回路。财报显示，宠物供应链毛利率同比提升0.89%至14.99%，未来将通过自有品牌和服务转型进一步优化盈利结构。

同时，公司还透露，其正搭建宠物健康大数据平台，通过诊疗数据挖掘疫病流行趋势，反向指导疫苗研发。这一模式与海外巨头IDEXX的实验室网络战略异曲同工，或成未来差异化竞争关键。

从整个宠物医疗板块看，瑞普生物的宠物板块增长并非孤例。前瞻产业研究院数据显示，2024年中国宠物医疗企业平均毛利率超35%，显著高于食品领域的20%。但这一赛道仍面临双重挑战：

技术卡脖子：高端疫苗、创新药仍依赖进口，如猫传腹疫苗等品种尚未实现国产突破；

渠道碎片化：超70%宠物医院为单体经营，标准化服务能力不足，制约产品放量。

对此，瑞普选择“并购+自研”双线作战：2024年完成对中瑞华普15%股权收购，强化瑞派宠物医院控制力；同时计划未来两年推出猫传腹疫苗、口服驱虫药等10余款新品，瞄准200亿规模的宠物药苗市场。

从瑞普生物的年报及发展布局看，在传统动保增长见顶的背景下，宠物医疗正成为本土企业突围的核心战场。其“技术攻坚+生态闭环”的模式，为行业提供了可参考的样本。但如何平衡短期利润承压与长期研发投入，仍是所有入局者的必答题。