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全球最大的特殊资产投资机构黑石集团(BX.US)正面临着前所未有的困境。
据路透社报道，因11月份至今投资者的赎回请求激增，黑石集团分批次被动限制了，旗下规模高达1250亿美元（约8700亿人民币）房地产投资基金BRIET的赎回。
限制之后该基金相关投资者，一季度最多只能赎回5%的份额，每月最多只能赎回2%的份额。
这引发了整个市场的极大恐慌，而对于投资者来讲：很难想象作为全球最大的不动产投资机构，也存在买入容易赎回难的问题。
以至于大多数投资者已不愿将资金进行再投入，而黑石也陷入了"出售资产—满足赎回—净值下跌—更多投资者赎回"的恶性循环之中。
此时的黑石，若对该挤兑风波处理不恰当，很可能会引发类似2008年的雷曼危机，从而造成新一波的金融海啸席卷全球。
01.史上第一个万亿不良资产投资巨头
在今年10月，黑石集团第三季度资金逆势吸金448亿美元，致使其总资产管理规模(AUM)达到惊人的9509亿美元（6.9万亿人民币），同比增长30%。
相较于2018年的4700亿美元，四年时间总资产规模直接翻了一番。
（来源：黑石集团三季度财务报表）
这也使得黑石集团其管理层，对市场现状有了过度乐观的假象。
其总裁苏世明甚至预计，今年底其管理规模将提升至1万亿美元，成为史上第一个万亿级特殊资产资产投资巨头。
02.全球大举买买买
而进入2022年后，作为管理着全球最大规模不动产基金的黑石集团，在过去半年间已经完成了多笔重大交易，总金额近300亿美元，不断发行募资，买买买也成为了黑石集团的经营日常。
毕竟对于黑石集团作为全球特殊资产投资巨头来讲，逆势投资则是其遵循的基本原则之一，在过去很多年里，黑石也以此为傲...
因此在疫情期间，相较于全球不动产价格走势疲软，黑石集团却大举收购着日本、澳大利亚、印度、中国等地的资产，丝毫不受全球经济下滑，不动产市场不景气影响。
其不动产部门负责人曾断言：即使新冠疫情以来全球各大类资产价格走势在下滑，但房地产部分核心资产未来仍会回归强势上涨的趋势。
（来源：黑石集团官网.市场展望栏）
但事实是这样吗，至少短期内并不是...
03.暴雷有迹可循
今年11月20日，黑石集团发布2022年第三季度财报。
（查看黑石集团三季度完整财务报表及明细账，可加入资管风云良友圈）
Q3营收10.58亿美元，同比下滑83%；净利润370万美元，与去年同期32亿美元相比只剩下一个零头了。
这也是黑石集团1985年成立至今，首次在营收、净利润遭遇双重滑铁卢。
很难想象，作为全球最大的特殊资产投资机构，也直接面临着净收入自由落体的局面。
正因如此，才引发了众多投资者的担忧，他们认为在利率上升的背景下，不动产已经失去了其投资的天然屏障，而黑石集团前三季度投资回报的滑铁卢，也正好印证了这个观点。
这也使得黑石集团的消息发布当日股价直接下跌了10%，这也是创下了至今以来的最大跌幅。
可惜的是，现在的黑石集团并没有通过出售资产，快速补充流动性，而是通过极大限制投资者赎回，从而预防挤兑风险。
可是盲目的限制赎回，却只会使后续的募资已变得十分困难，而市场上众多投资者则表示，目前已不愿将资金投入该不动产基金。
这即类似于商业银行的挤兑风波，而对于金融机构来讲，资金的挤兑却是众多金融机构最终破产的起因。
正如我国当年的海南发展银行那样，而这才是可怕的。
