政府引导基金与产业并购合作简析！

2021-09-08 1067 返回列表

一、政府产业引导基金的形式

（一）引导基金性质：专设基金

综合财政部和发改委对政府引导基金的分类以及清科研究中心对产业引导基金的统计，所谓政府产业引导基金，是指由政府出资，吸引有关金融机构和社会资本联合设立，扶持特定阶段、行业、区域目标的引导性投资基金，是国家和地方政府为了引导新兴行业和创新性产业发展而专门设立的基金。

政府引导基金可以分为产业引导基金、创业基金以及其他类基金，其他类基金目前主要是指PPP基金。

（二）引导基金本质：私募基金

政府产业引导基金属于非公开募集基金，在本质上是私募基金。根据2014年12月基金业协会发布的《私募投资基金登记和基金备案方法（试行）》以及2016年9月设立的私募基金备案系统“资产管理业务综合保送平台”中对私募基金的分类，政府产业引导基金可以归类到私募基金的股权投资基金、其他基金等种类。

（三）引导基金功能：撬动社会资本，推动产业升级

政府产业引导基金主要是从国家和个体经济平衡和结构优化的角度，筹集资金并以政府为保障撬动更多社会资本，为节能环保、光伏、新能源、高技术服务等新兴战略企业以及高新技术产业的进一步发展提供资金支持。基于政府产业引导基金上述的运作，产业引导基金主要有以下几项功能。

1、国家实现产业升级的宏观政策工具

政府产业引导基金是由国家主导的，主要投资于新兴战略性产业和高新技术企业的基金。产业引导基金通过投资相关产业的初始创业时期，支持企业发展，并在其成熟后，通过上市、股权转让等方式退出，从而优化产业结构，推动产业升级。

新兴战略性产业的培育风险大，成本高，其发展需要政府的宏观引导机制、资金支持和风险控制等。

2、政府撬动社会资本的有效方式

国外较为成熟的产业引导基金的主要特点之一就是对社会资本的撬动。

以色列政府产业引导基金规章中要求产业引导基金至少吸引60%的社会资本参与。澳大利亚政府则规定政府产业引导基金中政府资金与社会资本的比例要在1：1到1:2之间。欧洲大陆和日本政府出资更低，只在5%-7%之间。而美国政府的出资在整体产业引导基金占比的比例不足3%。

政府产业引导基金可以发挥财政资金的杠杆效应，有效将财政资金和社会资本有效融合，以较少的资金吸引更多的银行资本、保险资本和其他社会资本的参与，共同支持亟待发展的新兴战略性产业、高新技术产业。

二、政府产业引导基金的发展

2015年以来，我国政府引导基金呈现井喷式发展，从东到西，自上而下，各级各地政府均投身于政府引导基金的建设中。从区域设立数量分布来看，国内已设立的政府引导基金注册地数量最高的地区主要集中在东南沿海地区。

其中，注册地数量最多的省份是江苏省，高达206支；设立数量超过100支的省份有5个，分别是江苏、浙江162支、广东160支、山东145支、安徽124支；前十大省份设立数量占比63.59%。从区域设立目标规模来看，政府引导基金设立目标规模最大的省份是北京市，2.6万亿。产业引导基金在政府引导基金中数量最多，规模也最大，占比分别为44.24%以及55.28%。

（一）政府产业引导基金级别：省级、地方级基金为主力

按基金级别来分，政府产业引导基金可以分为国家级基金、省级基金、地市级基金以及区县级基金。省级基金规模最大，地市级基金数量最多。

（二）政府产业引导基金以大规模基金为主

政府产业引导基金主要用于发展新兴战略产业以及高科技产业，资金需求量大，因此就目标规模来看，政府产业引导基金以大规模基金为主。2020年新设立的102支基金中，国家级、省级、地市级、区县级基金数量分别为4支，8支、53支、38支，目标规模分别为2509.10亿元(占比48.57%)、164.01亿元(占比3.17%)、1146.93亿元(占比22.20%)、1346.20亿元(占比26.06%)。

三、政府产业引导基金的投资方向

（一）各部委文件规定投向

对于政府产业引导基金的投资方向，相关机构目前没有发布明确的黑名单，即限制并不严格。包括新兴产业、高科技产业等都在鼓励范围内。

根据2016年发改委印发的《政府出资产业投资基金管理暂行办法》（发改财金规[2016]2800号）中规定，政府产业引导基金主要投资于包括非基本公共服务领域等在内的七个领域。

而财政部2015年发布的《政府投资基金暂行管理办法》（财预[2015]210号）对政府投资基金的投资方向则与发改委的暂行办法略有不同，投资领域相对更为集中，主要用于支持创业创业、中小企业发展以及产业转型和升级等。

（二）政府出资产业投资基金投资领域：工业制造业为主

根据中国结算公司发布的《关于政府出资产业投资基金信用信息登记情况的公示》的统计结果，政府出资产业投资基金在工业制造业和科技教育的资金投资最为密集。具体来看，政府撬动金融资本主要用于支持新型产业，引导包括信息通讯、生物医药、新材料、互联网医疗、新能源、量子通信、节能环保、IT以及文化创意等在内的重点发展领域的企业和项目的发展。其中，投资领域主要集中在工业制造业以及科技教育、农业领域，而这些领域也是政府近几年来优化供给结构重点投资的方向。

四、引导基金与产业并购的发展诉求

（一）各部委文件规定投向

实际而言，作为地方政府引导基金，形式是基金，但其本质在于引导，核心需求是产业发展，即结合当地产业基础和产业政策规划，吸引社会资本投资并扶持当地产业发展，谋求撬动社会资本助力产业转型升级和区域经济长远发展。

总的来说，在筛选GP方面，地方政府引导基金存在以下关注要点：

第一，关注社会LP出资的确定性。政府引导基金比较关注社会资金的来源、出资能力和出资承诺，一般都会要求最后出资。

第二，关注GP管理团队的过往业绩。GP管理团队的业绩和合作经历往往是申请政府引导基金的硬性要求。

第三，关注基金的治理架构。政府引导基金的投向必须符合一定的领域、地域和阶段限制，而目前其他LP也大部分会要求在投委会中占有一定席位，政府引导基金需关注LP是否与其投向要求相契合以及契合程度如何。

第四，也是最重要的一点，关注对地方产业的带动作用。地方政府引导基金一般以财政出资为主，以促进当地产业发展，扶持产业转型升级为设立目标，往往会附带招商引资的要求。

而对于GP而言，私募行业的专业化水平与市场竞争程度正在快速提升，尤其在“资管新规”去杠杆、去通道、打破刚兑监管框架下，资产价值越来越趋于理性，投资行业已经全面从“狩猎时代”进入到“农耕时代”，即GP的核心能力由价值发现将逐步转为价值管理和价值提升，一个回归价值判断、价值管理、价值提升的时代全面到来，GP迫切的需要寻找能够给其带来长期发展战略价值的资金助其转型升级.

你觉得这篇文章怎么样？

0 0

上一篇：国任宠物医疗险全面版 下一篇：达晨肖冰：在这个“卡脖子”领域陪企业走过一长段孤寂的路