兽药原料药市场运行至近年高位，后市不确定风险在增加

2021年七八月份，兽药原料药市场整体运行平稳。从兽药原料价格指数（VPi）来看，七八月份，VPi微涨0.87%，指数变化不大。具体到产品来看，整个七八月份，酒石酸泰乐菌素和替米考星表现较为抢眼，两个产品分别上涨5.13%和7.27%，其余产品价格变化不大，其中盐酸多西环素在7月下旬，甚至出现短暂回落。

进入九月至今，短短一个多月时间，形势突变，兽药原料药主要品种价格陡然拉升。

从VPi来看，9月至今，VPi涨10.54%，指数时隔三年再次突破100，达到101.72，表现在走势图上，就是一条大角度上扬的曲线。

9月以来，乙酰甲喹和氟苯尼考涨幅均超过25%，其中氟苯尼考市场均价达到728元/千克，创出中国兽药饲料交易中心监测记录以来新高。乙酰甲喹、酒石酸泰乐菌素和替米考星等产品价格创出2019年以来新高。

目前，进入四季度，兽药原料药主要品种经过一个多月的快速、大幅上涨，产品价格已处于近年来相对高位，与去年同期相比，各品种基本都高于去年同期价格。

上表是中国兽药饲料交易中心监测的几种主要兽药原料药，从表中我们可知，兽药原料药主要品种产品价格均高于去年同期。其中氟苯尼考同比上涨达到67.05%，涨幅不可谓不大。

乙酰甲喹与酒石酸泰乐菌素同比涨幅均超过四成，替米考星涨幅达到39.37%，涨幅最少的盐酸多西环素其产品市场均价达到735元/千克，市场均价创今年新高。

宏观来看，“双碳”“双控”，用电紧张，开工不足，是造成此次兽药原料药大面积普涨的主因。生产企业不仅面临原料短缺的风险，而且企业自身生产也面临限产、停产风险，供应出现巨大缺口，供需矛盾突出，拉涨市场价格。

原料方面，上游生产不畅，生产原料紧缺，原料价格不断上涨，推高生产成本，为保利润，企业调高产品出厂价格，成本支撑明显。

需求方面，九、十月份传统需求旺季，市场采购积极，致供需矛盾更加突出。

外贸因素，国外疫情持续，企业生产受到影响，国内产品填补国外缺口，出口旺盛。根据中国医药保健品进出口商会初步统计，2021年上半年，我国原料药出口额达到195亿美元，同比增长14%，这在一定程度上加剧了国内兽药原料药紧张状况。

此外，出货好转，中下游存货较少，偏向卖方，厂家提价意愿强烈，暂停对外报价频发，个别厂家拉涨意图明显。

最后，心理上，买涨不买跌心理急速放大，部分产品出现明显的抢购现象，惜售情绪显现，为当前价格上涨推波助澜。

随着兽药原料药不断在高位运行，价格运行至近几年以来高点，市场不确定因素增加，回调风险不断加大。

从大环境来看，目前的上涨与部分地区限产限电有直接关系。10月8日召开的国务院常务会议指出各地要严格落实属地管理责任，做好有序用电管理，纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，反对不作为、乱作为。随着国家调控力度的加大，限产限电现象将会逐步好转，市场供应会逐渐增加，一方面企业生产正常，缓解目前紧张的供应局势，另一方面，产业链上下游流畅，缓解上游原料短缺局面，降低生产成本。

通过比对VPi2018年以来的历史价格分析，可以看出，通常VPi在每年的9-10月份出现一波上涨，之后VPi会有所回落。此种情况原因主要在于“金九银十”下游需求旺季，出货通畅，价格通常有所上调，之后需求减弱，价格回落。此时“金九银十”接近尾声，后市需求减弱，外部因素逐渐好转，产品供应也不断增加，供需矛盾减弱，市场整体或将向偏弱方向发展。

刚不持久，考虑价格上涨较快，出于防止高位回调的风险，部分持仓者在获得较大利润之后，开始不断出货，规避价格回落风险。

节后复工，以及之前停产检修企业正常开工，产品市场供应较之前更加充足，缓解上涨压力。

总之，后市兽药原料药市场是继续高歌猛进还是出现回落，我们不妨拭目以待，静看其表演。