随着中国经济持续复苏，企业并购趋于活跃，也带动并购基金迎来新的发展契机。
近日，由上海联合产权交易所、中国企业改革与发展研究会、欧洲并购集团等机构共同主办的“2021世界并购大会”上，众多并购业内人士与专家围绕中国并购基金蓬勃发展积极献计献策。
全国政协委员、上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍表示，尽管疫情冲击一度导致并购基金发展趋缓，但随着各国经济开始从疫情恢复，并购基金正再度活跃，尤其是SPAC模式，正改变整个并购基金、并购市场、资本市场、上市体系、上市结构，因为它将并购基金、并购市场，企业上市彻底打通。
“去年，有一半IPO是通过SPAC完成的。所谓SPAC，主要是他先以一家空壳公司上市募资，再去收购其他优秀企业注入空壳上市公司，本质上它就是一个并购基金。”屠光绍指出。SPAC之所以兴起，一个重要原因是随着科技日新月异式快速发展，谁来识别这些新科技的未来发展前景，于是就出现了SPAC模式，通过SPAC公司管理人对科技产业未来发展的投资眼光与判断能力，以SPAC模式为投资人创造可观的收益。
谈及中国并购基金的发展趋势，屠光绍指出，近年并购基金在中国呈现波浪式发展趋势，但总量仍在上市，此外，相比欧美市场，中国并购基金的占比偏低，因此需要相关部门的扶持。
他指出，近年中国并购基金主要呈现四大发展特征，一是并购基金形成主体更加多元化。国有控股企业、民营企业、外商企业都在参与其中，二是并购基金集聚效应更加明显。比如在长三角、京津冀、珠三角，三地的企业并购项目数量占比达到65%，合计在投金额占比达56%，令并购基金多云集在这些地区，具有非常强的集聚效应；三是并购基金投资方式更加多种多样，其中并购基金加上市公司模式正越来越主流，四是并购基金发挥的作用更加积极。
屠光绍建议，要促进国内并购基金蓬勃发展，要迈过五道“坎”。一要扩大并购基金的规模，提高并购基金在基金行业的比重；二是要拓宽并购基金的资金来源，尤其是拓宽长期资金来源，目前国内很堵股权投资基金投资年限太短，一般只有2-3年，并购基金要发起运营，2-3年完全不够，最少要4-5年，甚至8-10年；三是完善并购市场税收政策，支持并购基金发展；四是健全并购基金退出渠道，建设有效的私募基金二级市场，这包括并购基金的二级市场；五是提高并购基金的投资管理能力。
中国上市公司协会会长宋志平表示，纵观欧美企业发展历程，大企业无一例外是通过并购发展起来的，并购既有利于解决产能过剩后的产业整合，也有利于推动企业强强联合，提升国际竞争力，避免内部同质化恶性竞争。
“但与此同时，我们也看到很多企业并购的失败案例。”他直言。究其原因，是企业在并购时是否想清楚四件事，一是并购是否服从企业战略，很多企业并购失败，很大程度是因为战略选择不对；二是并购是否产生效益，尤其是在并购数年后，企业必须看到效益，不赚钱的并购是不能做的；三是并购是否产生协同效应，助力原企业利润增加；四是并购风险是否可控可承担，比如企业一旦发现并购存在风险，能否迅速切割避免企业运营受损等。
在宋志平看来，无论是并购基金，还是企业并购，要提升收购成功率，都需在企业并购后做好四件事，一是业务整合，二是机构整合，三是文化整合，四是文化整合。
欧洲并购集团首席顾问wolf Stein表示，当前欧洲已成为中国海外并购的第一目的地。中国企业主要在欧洲投资收购先进制造业、汽车业、运输业等行业企业，其中，德国是中国在欧洲开展企业收购的最大市场，紧随其后的是英国、法国、此外瑞士也有很多高科技企业受到中国企业收购青睐。
“另一个推动中国企业积极赴欧收购投资的驱动力，是此前缺乏支持中国企业赴欧收购的组织，如今很多支持性组织已经建立，比如欧洲并购集团正积极支持中国企业开展赴欧收购投资。”他坦言。
上海联合产权交易所党委书记兼董事长周小全指出，“十四五”期间，上海联交所将全力提升经营水平及服务能级，重点打造全国领先的现代化非标资本要素市场平台、综合性全要素市场化交易平台、全国非标数字化交易平台、全球资产管理中心功能集聚平台等功能板块，继续成为中国产权市场的领跑者。同时，上海联交所主动携手上交所、深交所两个标准化市场，共同打造一个开放型、国际性的并购市场，为加快形成新发展格局贡献产权市场的力量，为全球资本市场提供“中国方案”。
（作者：陈植 编辑：林坤）
