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时代宠物独家消息：今日，北交所上市委发布公告，山东路斯宠物食品股份有限公司上会审核获得通过，不久后将登陆北京证券交易所，这也标志着北交所“宠物第一股”即将诞生，“路斯股份”历时4年，终于迈出了上市的关键一步。
2015年5月19日，路斯股份在新三板挂牌。
2018年11月19日，其与安信证券签署了《辅导协议》，正式冲击A股市场。2021年3月25日，安信证券终止了对路斯股份的首发上市辅导，拟申请在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌。
2021年6月30日，路斯股份挂牌申请获全国股转公司受理，并于同日发布新三板股票停牌公告。
2021年7月26日，全国股转公司下发《关于山东路斯宠物食品股份有限公司精选层挂牌申请文件的审查问询函》。
2022年1月7日，路斯股份向北交所提交发行保荐书（上会稿）
据介绍，路斯股份已建有2个现代化工厂，下设6个高标准加工车间，一个市级技术研发中心。通过研究与实验长期积累，建立了主要宠物的成长模型及数据库，为公司的新品研发和技术创新提供坚实的基础。
在宠物食品配方上，公司从宠物食品原料的营养成分和具体指标出发，结合各类宠物的营养模型与数据库，严格把握原辅材料、食品添加剂等配比，创造性地开发出了适合主要种类宠物及其不同成长阶段所需的营养均衡、功能多样的产品配方，用创新解决痛点。
专利方面，截至2021年6月30日，公司已取得专利63项，涵盖公司宠物肉干、饼干、罐头、洁牙骨等宠物食品。
业绩方面，2021年上半年，公司实现营业收入2.12亿元，同比增长7.51%，净利润为1499万元。
从业绩数据来看，公司2019年、2020年业绩符合北交所财务标准一。
图片来源：公司招股书（上会稿）截图
主打宠物食品代工生产 毛利率低于同行
路斯股份成立于2011年，公司位于山东省寿光市。路斯股份是一家宠物食品的OEM（原始设备制造商）厂商，通俗地讲，路斯股份是“代工厂”。
路斯股份主要从事宠物食品的生产和销售，主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨饲料等。不过，公司生产的宠物食品主要用于出口，2020年公司83.86%的主营业务收入来自境外。这些出口到境外的产品并非路斯股份自己的品牌，而是贴牌。
对此，路斯股份解释称，在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展较为成熟，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场份额，而新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，路斯股份选择与当地的宠物产品品牌商进行合作，以OEM方式进入当地市场。
然而，这种代工厂的模式，也注定路斯股份很难实现品牌溢价，导致公司在议价能力上也处于弱势，这也反映在路斯股份的毛利率上。2021年上半年，路斯股份的毛利率仅17.33%。相比之下，根据半年报，路斯股份的竞争对手——中宠股份（002891.SZ）的宠物食品及用品业务和佩蒂股份（300673.SZ）营养肉质零食业务2021年上半年的毛利率分别为22.10%和24.01%，明显高于路斯股份。
图片来源：公司招股书（上会稿）截图
预计2021年净利润下滑9.72%~25.19%
路斯股份的毛利率不仅低于同行，从最近几年的横向比较来看，公司毛利率也是整体上处于下滑态势。2017年时路斯股份的毛利率为28.88%，2018年降至27.35%，2019年又降到了21.45%，2020年略微回升至21.49%。而2021年上半年公司毛利率降至17.33%。
2021年毛利率的下滑，加之营收增长较为乏力，也导致路斯股份净利润出现下滑。在招股书（上会稿）中，路斯股份预计2021年归母净利润2900万元~3500万元，同比下滑9.72%~25.19%。
路斯股份原本生产的肉干产品、宠物罐头、宠物饼干等产品，属于宠物零食细分领域。此次IPO公司拟募资约1.18亿元，用于“年产3万吨宠物主粮”等项目，涉足宠物主粮领域。
不过在涉足新领域的同时，产能消化问题，也是路斯股份必须要考虑的问题。
目前，路斯股份的产能并不高，2020年公司产能约1.19万吨。同时，2018年~2020年，公司的产能利用率分别为90.66%、89.83%和86.71%，出现一定下滑趋势。2021年上半年，公司产能利用率降至81.42%。在现有领域产能利用率下滑的情况下，路斯股份又涉足宠物主粮领域，公司能否承受新增产能的压力？
图片来源：公司招股书（上会稿）截图
监管也就产能利用率相关问题进行了问询。
对此，路斯股份表示，一方面，公司将积极拓展新客户，加强营销体系的建设；另一方面维护现有客户，满足客户多样性需求；此外，公司还将合理规划募投项目产能，避免新增产能消化压力集中出现。
