TO发行人：操作IPO之前一定要知道这些重大原则问题！

2022-02-08 811 返回列表

对公众公司的要求和IPO审核的规则保持最大的尊重和畏惧

以前你的公司就是你自己的或者你这个家族的，你想怎么决策，你想怎么折腾，都还算你内部的事情，不会有外部的太多干涉和监管。

以后你上市了，成为了公众公司，广大投资者买了你的股票，那么你就要对几万、十几万的投资者负责。你要合规运营，你要及时信息披露，你要遵守完全不同于以往的一套关于上市公司规范和监管的规则。

IPO是一个战略目标，并不是唯一目标

对于任何一个企业来说，IPO都是一件具有战略意义的大事，都需要集全公司的力量不惜付出更多成本和代价去完成。但是，IPO一定是企业在发展到一定阶段去实现的一个战略目标，而IPO并不是一个企业发展的唯一目标。实践证明，那种IPO抱着“不成功则成仁”心态的，基本上最后都成仁了。

IPO是一个系统性的工程，不可能轻易实现目标，更不可能一蹴而就

你可以把IPO也看做是一个申报项目，但是这个项目跟企业以前处理的高新技术企业、专精特新资格、火炬计划之类的项目都完全不一样。以前的项目都是一个特定范围的工作，一个部门或者几个部门合作就可以完成，而IPO工作涉及到企业的各个层面，甚至连食堂和保安都涉及到，那么就需要统筹把握，做好规划，循序渐进，千万不要想着一下子就能解决所有问题，一蹴而就。

IPO问题没有标准答案，只需要找到跟自己适合的方案

做IPO业务，不论是中介还是企业都喜欢找现有的案例做参考，小兵一直说那句话，任何企业的IPO都是独一无二的，没有可以完全复制的成功，也没有完全可以复制的方案。

同样一件事情，别人可以做，不代表你也可以做，反之亦然。企业也不能以此对抗专业中介机构的方案：老王上市的时候就是这么干的，为什么我就不能这么干？

IPO不能只关注成功的结果，还要关注过程和成本

前面提到，IPO很多问题没有标准答案，那么同一个问题不同的企业会有不同的IPO方案。其实，同样的问题同样的企业，对于不同的团队不同的人员也会给出不同的解决方案。

那么这个方案是不是最优的方案呢？如何判断方案优劣，至少要有这样几个维度：是否彻底解决了风险，是否花的钱最少，是否耗费的时间最短。

而对于IPO来说，一定不能忽略的就是时间成本，而时间成本又是IPO最重要的因素。所谓：

IPO一定要趁早！

就算是很多IPO最终成功了，可能选择的都不一定是最优的方案，是不是白白补了很多税花了很多冤枉钱，是不是耽误了半年的时间申报和上市等。

IPO真的是条条大路通罗马，但是这其中肯定有最适合企业的那条路，一定要找到这条路。

当然，我们还必须要承认：运气是实力的一部分。

尽早确定专业团队，远离狗头军师

企业在IPO之前都会有这样的一个想法：我的企业离真正报材料申报IPO还早，找专业的中介机构，人家不一定看得上，说不定还得花钱，我先找个比较熟悉的老乡、兄弟、朋友咨询一下吧。

我还遇到了一些老板，没有熟悉的朋友是吧，那就网上直接找吧，刷刷快手抖音，看看今日头条百家号，上面的老师说话好听还又专业，还经常有老板发微信分享给我。我每次看完都头皮啪啪响，心理确认，这个企业IPO黄了。

还有的老板，不给员工好好交社保和公积金，天天拿着公司的钱去上什么上市特训营、股权激励加强班、税收筹划总裁班……但凡被洗脑了，基本上IPO也黄了。当然，也不排除有的企业家大业大经得起嚯嚯，不过这些事项肯定是减分的。

你找的军师，可能了解一下IPO的知识，但又最怕知识一知半解。他要是一点都不懂还好，就怕懂一点的人去指导你这种完全不懂的企业老板。再加上有人口才极好，还有感情因素加分，那么被带到沟里去那是迟早的事情。比如搞了个股改，搞了个全员持股，搞个客户都是股东，搞个股权代持和关联担保等。

现在的项目竞争很激烈，不论是头部券商还是脚部券商，都会有IPO潜力的项目非常积极的接触，不要怕企业小，不要担心IPO时间早，今早接触和确定专业的中介机构是必需的。

专业的来了，狗头的就不敢作妖了。至于怎样的机构才算专业的，后面再讲。

重视财务团队的作用

企业老板都有一个误解，至少在IPO之前都是这么认为的，那就是：财务人员既不能带来业务订单，也不能改善流程控制成本费用，所以人手越少越好，开发管理软件还要花钱，模块越少越好。

等IPO真正到了操作的阶段，企业老板就会明白，一个头脑清楚行动力强的财务总监有多么重要，一个专业尽责专业强大的会计师审计团队有多么重要。所以，财务总监要提前聘任好，公司的财务团队要提前做好训练培训，审计团队也好好筛选，当然最简单的方法就是：券商作为IPO的班长自己带会计师来，反正你自己带来的，你要对会计师负责。

不要忽视法律和合规问题

随着财务核查的工作越来越广泛也越来越深入，现在基本都有一种共识，那就是：上市就是上财务。财务工作很重要，因而企业为了IPO可以增加财务人手，券商招聘也大部分都是招有财务背景的，感觉法律可有可无似的。企业的法务部完全没有存在感，券商的法律背景员工在疯狂学习财务知识考CPA，连律师都在考CPA。

大家一定要清楚，财务很重要，法律和合规问题同样重要，如果说财务问题有些只是解释的事项，那么法律问题如果出现了很可能就是红线问题，这个一定要注意。

业绩的规模很重要，业绩的结构、质量和发展趋势更重要

我们必须要承认，在注册制的审核理念下，企业自身的质地水平90%的因素可以直接决定IPO是否成功，而企业90%的因素中可能又有90%的因素直接跟企业的经营业绩有关系。

企业也能接受这样的事实，所以一旦提到IPO，老板就说明白了，那我赶紧去做业绩，做的越大越好。但是，可以尽量提高业绩，但是在关注业绩规模之外，更要关注业绩的结构和质量，比如报告期内客户的结构变化、应收账款和存货的周转率情况、是不是透支了未来的发展等等。

如果一个企业的业绩增加是靠着大幅提高应收账款、降低价格、向低层次客户销售以及提前确认收入等方式实现的，那么这样的业绩是不真实的，也是经不起考验的。

不需要业绩每年都高速增长

不论是哪个版块IPO，都没有报告期内业绩保持增长的要求，更没有每年必须增长30%以上的荒唐要求。当然，多数IPO企业报告期内还是保持了业绩高速稳定增长的，毕竟这样企业看起来很有成长性也很有发展潜力，其实谁也知道，又有多少企业透支了未来，上市之后业绩就变脸。

小兵还是建议企业，在判断业绩的发展趋势的时候，还是按照企业正常的发展逻辑和节奏，不冲动不透支，才能有更好的未来。

毕竟，目前的IPO审核逻辑是：IPO只是起点，上市之后企业能够有怎样的估值和流动性，才是关键。如果上市之后就变成了一个壳，那还不如别折腾IPO。

不要尝试做任何自以为聪明的事情

对于企业老板来说，做企业是专业的，搞各种关系，整合各种资源都是专业的，也是一直在做的。但是，在IPO这件事情上，老板和企业一定要有学习的心态，有尊重监管规则的认识，才可以。

不要做任何自以为别人不会发现的事情，不要做任何觉得核查不到的操作，比如实践中常见的体外资金循环，关联交易非关联化，突击确认收入推迟确认成本，通过个人资金来承揽客户拿到订单等。

选择中介机构平台重要，团队更重要

最后我们再回到IPO专业团队的筛选和聘任上，选择的标准肯定先选头部券商大平台，然后再选团队。有时候，必须要承认，团队比平台更重要，避免“庙大和尚小”的情况出现。

此外，企业还都有一个迷信，觉得以前做过同行业企业IPO的会更有优势。小兵的观点是，有优势可能会有，但是一些不足也应该重视，任何事情都不是完美的，都需要辩证去看。反正不管怎么说，团队选好了，那就要坚持一个原则：疑人不用，用人不疑！

如果你要是觉得券商项目多成本高有限制，那我没有。我时间充足机制灵活且活好话不多，也不是很贵，一年不过是几箱茅台的价格。我们可以先帮企业进行财务规范、法律合规问题彻底整改，以及制定最合适的上市方案和时间表。

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