153-2012-0258
11月18日，杭州天元宠物用品股份有限公司登陆创业板，股票简称为“天元宠物”，股票代码：301335。 公司本次发行价格为49.98元/股，首次公开发行后总股本为9000万股，首次公开发行股票数量2250万股。这意味着，A股宠物板块即将再添“新军”。
天元宠物作为国内较早进入宠物行业的企业，经过十多年的专注与积累，已发展成为目前我国全品类、大规模的宠物产品供应商。“它经济”冉冉崛起的背景下，公司凭借着研发能力强、产品质量优、品牌建设优秀的等综合实力，有望进一步提升市占率。
1► 多渠道覆盖国内外 全面布局宠物市场
公司专注于宠物产业，以“创新情感消费、促进自然和谐”为使命，注重围绕猫、狗等主要宠物的生活习性与人宠互动需求进行多品类宠物产品的持续开发，并重视新功能、新主题、新材料、新品类的创意企划与创新设计，广泛实现了对宠物休息睡眠、活动空间、玩耍出行、清洁饮食、人宠互动等多场景使用需求与全品类产品的有效覆盖。
伴随着中国宠物行业进入快速发展期，公司自身实现同步高速发展。2019年至2022年前三季度，公司营业收入分别为10.49亿元、14.50亿元、18.54亿元及15.09亿元，扣非归母净利润分别为8717.44万元、10032.92万元、9628.66万元及10195.02万元。值得注意的是，在2020年全球经济经历新冠疫情重大影响的情况下，公司经营业绩仍保持了增长，展现了公司强劲的经营韧性。
宠物用品行业技术水平主要体现在新产品的设计开发、产品智能化以及产品质量管理等方面。为了巩固和提高在宠物用品领域的竞争力，公司不断进行新产品的设计和开发，优化更新产品结构，以增强客户粘性。截至2022年6月30日 ， 公司共拥有290项专利技术，其中国内专利技术285项，国外专利技术5项。
受益于海外宠物用品市场扩容，公司凭借自身研发制造优势与核心客户建立稳定合作关系，已成功进入美国、欧盟、澳大利亚、日本等国际宠物市场，积累了一批优质的下游客户，如美国沃尔玛、KmartAUS、TRS、Birgma、KOHNAN等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，均建立了稳定长久的合作关系。
公司实施国内外双轮驱动战略，在保持国外市场竞争优势的同时，通过自有品牌大力发展国内市场。针对国内市场，公司制定了线上与线下并重的销售模式，并在原有宠物用品的基础上增加了宠物食品业务，以更好的开拓境内市场、增加客户粘性。
国内宠物食品行业正迎来高速增长，公司经过多年沉淀，在生产、研发、质控等各方面具备优势，发展国内自有品牌乃大势所趋。展望未来，公司将积极开拓国内宠物市场，并借助国内较为领先的电商业务模式，通过发展自有品牌和代理品牌宠物食品业务扩大客户群体、增加客户粘性，进一步促进宠物用品与宠物食品的协同销售。
2► 扩产成长路径清晰 未来发展彰显韧性
本次IPO募投，天元宠物计划募资5.9亿元，用于湖州天元技术改造升级项目、杭州鸿旺生产基地建设项目、天元物流仓储中心建设项目、产品技术开发中心建设项目、电子商务及信息化建设项目。项目建成后，公司在产能、营销渠道、研发等方面的综合能力将再上新台阶。
其中，“湖州天元技术改造升级项目”和“杭州鸿旺生产基地建设项目”旨在解决公司现有生产基地的产能瓶颈问题，扩大生产规模，形成规模效应，进而巩固并提升公司产品的市场占有率以及公司生产的自动化、智能化水平。
近年来，公司的宠物用品销售收入不断提高，仅就猫爬架而言，2019年-2021年，公司猫爬架收入分别为2.40亿元、3.48亿元和4.02亿元，复合增长率为29.52%。由于猫爬架产品的生产工艺相对复杂，公司采取自主生产为主、外协生产为辅的生产模式。2019年-2022年上半年，公司猫爬架产品销售收入的自产占比分别为78.68%、68.58%、69.31%和69.02%。
随着猫爬架订单需求的进一步增加，公司对于猫爬架的产能也有了更高要求。“湖州天元技术改造升级项目”建成后，将新增71.5万套猫爬架产品产能，有助于提升公司生产的自动化、智能化水平，进一步提升猫爬架的市场占有率。
同时，随着宠物用品市场规模的扩大，电子类宠物用品市场规模也在逐步扩大，进一步呈现出数字化、集成化和智能化的发展趋势。“杭州鸿旺生产基地建设项目”建成后，将新增160万套复合材质猫爬架和393万套电子类宠物用品产能。
未来，公司将扩大宠物电子产品的生产和销售规模，特别是增加电子宠物玩具、电子可穿戴宠物用品、电子宠物饮食用具等主要产品的产能，这将优化公司的产品和收入结构，满足国内外客户对宠物产品日益多样化的产品需求。
在人均可支配收入提升及“精神寄托”需求增加的情况下，宠物行业具备较高成长和抗周期性的特征，行业成长空间较大。据《2021年中国宠物行业白皮书》，2021年我国宠物消费市场规模达2490亿元，同比增长20.58%。根据艾媒咨询预测，2022年中国宠物经济产业规模将达4936亿元，同比增长25.2%，预计2025年市场规模达8114亿元。
面对国内宠物赛道的时代性机遇，天元宠物表示，公司将扩大公司猫爬架和电子类宠物用品的产能，并增强公司的研发能力与物流仓储水平，使得公司能够更好地紧贴客户需求进行产品开发，进一步提升公司全品类产品的供应能力，提升公司市场份额，巩固行业领先地位，从而促进公司的全面发展。
