本周关注：京宠展10月15日开幕，2020年至今宠物产业发展如何？
京宠展黄金周后盛大开幕，疫情不减产业发展热情。10月15-18日，第七届北京国际宠物用品展览会（雄鹰京宠展）在中国国际展览中心举办。该展会自2014年办展以来，至今已成功举办六届，目前是国内规模最大、展会品类最全的宠物行业盛会之一。2019年第六届展会时，展出面积达7万平米，共吸引了国内外企业参展商788家、国内外观众102372名。本届展会出于对疫情的考虑，展出面积约为5万平米，共有500多家企业参展、3000多个品牌展出，第一天参观人数就达到了30143人次。宠物赛道持续细化，产品开发思路渐与服务人类相似。结合宠业家数据及京宠展情况，我们观察到宠物产业已呈现出以下发展新趋势：1）产业细分领域与人类需求高度重叠。从京宠展中展出品牌来看，其所涉领域目前已可分为衣、食、住、行、医、训教等，相关产业从食品、用品、服务均在快速发展；2）宠物也有数字经济，催生以大数据为基础的O2O需求快速发展。在原有的通过淘宝、京东等线上购物平台购买宠物用品的基础上，饿了么也加入赛道，在京宠展发表了《饿了么—为宠物店定制的线上渠道》的主题分享。该分享提及，数字化创新是宠物行业发展的大机遇，让用户能在线订购到家门口的宠物商品和服务，成为宠物行业发展的新趋势。饿了么2020年上半年宠物商家数量较2019年年底增长了3倍，平台上的宠物门店已覆盖30个省份，近300个城市；3）宠物消费的本质是宠物主需求，新推产品突破宠物生存需求向更高层面发展。本届京宠展上出现了宠物智能沐浴一体机（围宠）、人宠共用桌椅（宠罗纪）、功能性宠物服饰（PULI）、手持宠物spa仪（广州汇友）等多种为满足宠物更高生理需求的产品，可见宠物用品产业在满足常规日常用品的基础上，已呈现出深挖宠物主深层需求的趋势。宠物产业是能够孕育多个上市公司的产业，依依股份IPO进程持续推进。目前，A股上市公司中已经有佩蒂股份（宠物咬胶龙头）、中宠股份（宠物零食龙头）、瑞普生物（宠物医院布局领先企业）等宠物标的了。根据证监会官网，10月13日，依依股份更新招股说明书。公司主营一次性卫生护理用品及无纺布的研产销，包括宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品，其中前者2019年占总营收比例的90.83%。公司是国内头部的宠物垫和宠物尿裤生产商之一，其宠物垫产品2019年销售量已达21万片。公司2019年实现营收10.28亿元，同比增13.76%，净利润1.07亿元，同比增201.57%，毛利率21.89%，较上年同期高8.98pct。公司近年来业绩和盈利能力均在快速提升。目前，公司营收仍重要由境外贡献，2019年境外营收占比为91.01%。本次IPO拟发行股票不超过2358.34万股，拟募资9.7455亿元用于投建宠物垫项目、宠物尿裤项目、卫生护理材料项目及补充流动资金。建议关注：中宠股份（营收保持高速增长，毛利率持续改善；国内市场持续发力，利润拐点值得期待）；佩蒂股份（全面发力国内市场，开启双轮驱动战略；前三季度预增超预期，看好全年业绩增长）风险提示：市场竞争的风险；贸易及关税政策的影响；原材料价格的风险。一周行情回顾（10/12-10/16）
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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《京宠展火热进行时，2020年至今宠物产业发展如何？》
对外发布时间
2020年10月18日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴 立 SAC 执业证书编号：S1110517010002
蒋梦晗 SAC 执业证书编号：S1110519110001
戴 飞 SAC 执业证书编号：S1110520060004
